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甲醇周报总结（2025年12月12日）

核心内容概览

本周甲醇市场呈现以下主要特征：港口库存快速下降、成本端持续承压、MTO检修计划兑现、下游需求疲软以及期货价差与基差变化。整体市场虽相对健康，但远月走势受到成本和移仓影响，上方空间受限。

主要观点

• 价格表现：甲醇主力合约价格为2067元/吨，环比下跌1.05%。成本端动力煤价格持续走低，坑口价为602元/吨，环比下降3.68%；港口价为770元/吨，环比下降3.75%。现货价华东地区为2133.40元/吨，环比微跌0.28%。
• 供应情况：国内甲醇开工率为89.81%，环比上升0.7个百分点；国际开工率为62.02%，环比下降1.8个百分点。港口到港量为24.78万吨，环比大幅下降34.10%，显示外盘供应减少但对12月影响有限。
• 需求变化：新兴需求中，MTO开工率89.95%，环比下降0.9个百分点；华东地区MTO开工率79.81%，环比下降2.8个百分点。传统需求方面，加权开工率48.39%，环比上升0.8个百分点。待发订单数量为20.75万吨，环比下降13.45%。
• 库存情况：港口库存为123.44万吨，环比下降8.53%；厂内库存为35.28万吨，环比下降2.35%。库存快速去化支撑近月估值，但远月走势承压。
• 利润状况：煤制甲醇利润为181元/吨，环比下降11.27%；焦炉气制甲醇利润为-194元/吨，环比上升15.50%；天然气制甲醇利润为-320元/吨，环比上升7.51%；进口甲醇利润为-24.8元/吨，环比上升7.37%。传统下游平均利润为-27.3元/吨，环比下降42.26%。

关键信息

价格数据

• 甲醇主力合约价格：2067元/吨（环比-1.05%）
• 动力煤坑口价：602元/吨（环比-3.68%）
• 动力煤港口价：770元/吨（环比-3.75%）
• 华东甲醇现货价：2133.40元/吨（环比-0.28%）

供给与需求

• 国内开工率：89.81%（环比+0.7%）
• 国际开工率：62.02%（环比-1.8%）
• 到港量：24.78万吨（环比-34.10%）
• MTO开工率：89.95%（环比-0.9%）
• 待发订单：20.75万吨（环比-13.45%）

库存

• 港口库存：123.44万吨（环比-8.53%）
• 厂内库存：35.28万吨（环比-2.35%）

上下游利润

• 煤制甲醇利润：181元/吨（环比-11.27%）
• 焦炉气制甲醇利润：-194元/吨（环比+15.50%）
• 天然气制甲醇利润：-320元/吨（环比+7.51%）
• 进口甲醇利润：-24.8元/吨（环比+7.37%）
• 传统下游平均利润：-27.3元/吨（环比-42.26%）

市场分析

• 成本端塌陷：动力煤价格持续下跌，对甲醇成本形成拖累，导致利润空间收窄。
• 港口去库显著：由于MTO检修计划兑现，港口卸货节奏出现问题，导致库存快速下降，基差走强，支撑近月价格。
• 外盘供应减量：国际甲醇开工率下降，但对12月到港影响有限，预计影响将在1月显现。
• 下游需求疲软：传统下游开工率整体平稳，但利润持续下滑，显示需求端压力较大。
• 期货市场表现：基差走强，但远月合约受成本和移仓影响，走势承压。

总结

本周甲醇市场因港口库存快速去化及成本端走低而表现强势，但远月走势受限于成本和移仓压力。国内供应维持高位，但外盘减量或将在1月对市场产生影响。MTO检修计划兑现支撑近月价格，但下游需求疲软拖累整体市场表现。建议投资者关注成本端变化及远月合约走势，合理控制仓位。