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甲醇周报总结

核心内容

本周甲醇市场整体偏弱震荡，价格随着仓单注册及海外高发运而大幅走弱，成交清淡，港口库存因卸船问题持续去化。市场供需双增，但库存去库速度放缓，预计下周沿海到港量将大幅增加。

供应端

1. 国产供应：

   • 本周产量为184.73万吨，环比上升0.59%。
   • 全国开工率为76.64%，环比上升0.45个百分点。
   • 西北开工率为87.53%，环比上升1.05个百分点。
   • 非一体化开工率为68.87%，环比上升0.61个百分点。

2. 进口供应：

   • 下周沿海到港量预计为87.69-88万吨，环比上升30%。
   • 截至12月12日，伊朗已装船43万吨，发运速度超预期。
   • 伊朗有7套装置停车，合计1220万吨产能，导致伊朗发运受限。

3. 海外装置：

   • 伊朗装置停车情况持续，影响出口供应。

需求端

1. MTO：

   • 开工率为85.49%，环比下降1.81%。
   • 外采甲醇MTO开工率为79.01%，环比下降4.95%。
   • 宁波富德60万吨/年装置于12月8日停车检修，预计40-50天。

2. 传统下游：

   • 醋酸开工率73.37%，环比上升0.8%。
   • 二甲醚开工率6.59%，环比上升0.15%。
   • 甲醛开工率31.43%，环比下降0.05%。
   • MTBE开工率70.88%，环比下降0.39%。
   • DMF开工率55.27%，环比持平。
   • 甲缩醛开工率12.26%，环比持平。

3. 需求趋势：

   • 山东某MTO近期顺利投产，对甲醇需求有增加预期。
   • 传统需求开工小幅提升，主要体现在醋酸和二甲醚。

库存情况

• 港口库存减少7.97万吨，内地库存减少1.24万吨。
• 内地总库存为35.28万吨，环比下降0.87万吨。
• 西北库存为19.90万吨，环比下降0.60万吨。
• 华东库存为6.36万吨，环比上升0.33万吨。
• 港口总库存为123.44万吨，环比下降11.50万吨。

估值分析

1. 价格：

   • 港口现货价格为2070-2090元/吨，环比下降35元。
   • 基差01-10为-7，环比上升3。
   • CFR中国周均价为241美元/吨，环比下降3美元。

2. 煤炭：

   • 国内动力煤市场价格重心下探，交投不活跃。

3. 上游利润：

   • 加权利润小幅走强。

4. 下游利润：

   • 下游利润略有修复。

策略建议

• 单边策略：建议观望。
• 月差策略：35偏正套，可陆续平仓。
• 跨品种策略：
  • 多甲醇05空PP05。
  • 多甲醇05空PP05等驱动。

产业链数据

价格

价差

区域基差

区域价差

品种价差

上下游价差

产业利润

总结

本周甲醇市场整体偏弱震荡，主要受制于海外高发运及仓单注册影响。国内供应端开工率有所提升，产量增加，但进口量大幅上升，导致市场承压。需求端方面，MTO开工率小幅下降，但部分装置投产带来需求预期。传统下游开工率小幅提升，其中醋酸和二甲醚表现较好。港口库存持续去化，内地库存也有所下降，但下周到港量预计增加。价格方面，港口现货价格下降，基差走强，CFR中国价格略有下滑。煤炭市场疲软，但上游利润有所改善。下游利润略有修复，但整体仍偏弱。策略上建议观望，月差方面可考虑正套，跨品种方面可关注PP-3MA和EG-2MA价差。