20241111-信达期货-煤焦早报_宏观情绪有所消退_煤焦供需转弱_8页

焦炭与焦煤市场分析总结

本报告基于2024年11月11日的煤焦早报，对焦炭和焦煤市场进行分析。焦炭评级为震荡偏强，焦煤评级为震荡，反映了当前市场面临供需转弱的压力。

宏观与供需背景

宏观情绪有所消退，人大常委会审议通过了近年来最大的化债举措，包括增加地方政府债务限额6万亿元，并从2024年起连续五年安排8000亿元用于化债。这些政策可能引发市场分歧，部分资金离场导致板块回落。在国内政策基调已定的前提下，市场可能存在向上修复空间，但当下需关注风险收益平衡。

煤焦供需整体转弱。供给端，焦煤方面，洗煤厂开工率自低点回升，110家洗煤厂开工率增至68.42%，上游库存加速增加，矿石库存达3.1451亿吨，但下游焦企库存减少，247家钢厂铁水日均产量回落至2340万吨，显示需求走弱。焦炭方面，现货价格第二轮提降落地，影响情绪，焦企生产率继续下降，而钢厂产能利用率略有增加，但库存结构较为健康。

焦炭市场分析

焦炭短期评级为震荡偏强。现货价格在天津港报1840元/吨，基差走弱。1-5月差收窄至-77元/吨，供需缺口缩小。需求方面，铁水产量下降幅度大于供给回落，焦炭供需差收窄，但库存水平稳定，下游补库积极性高。短期市场情绪因政策解读分歧而回落，但基本面影响权重降低，预计在四季度预期交易主导下，做多可行性高。

焦煤市场分析

焦煤评级为震荡。现货价格在唐山主焦煤报1785元/吨，基差为正。洗煤厂开工率回升，但焦企采购动力不足，上游库存累库加速。整体供需双弱，库存数据显示矿山和洗煤厂库存增加，而中游去库，价格走势受情绪影响较大。

策略建议

基于当前基本面，建议持有焦炭J01多单，并等待逢低加仓机会。焦炭相对焦煤表现更强，因其库存结构较好。但需注意政策不确定性和市场情绪波动。

风险提示

主要风险包括煤矿安全事故（上行风险）和地缘冲突激化（下行风险）。这些因素可能导致价格波动加剧。

总体而言，焦炭和焦煤市场处于震荡调整期，投资者应谨慎操作，关注供需变化和政策动向。报告数据来源包括Mysteel和Wind，仅供参考。