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报告摘要

货币基金新规影响分析总结

核心内容

2017年8月11日，一份关于货币基金新规的研究报告指出，即将出台的货币基金监管政策将对货币基金的资产配置和收益率产生深远影响。该报告由郭于玮与鲁政委撰写，来自兴业研究与兴业银行。

主要观点

新规内容
- 限制投资部分商业银行同业存单：禁止货币基金投资主体评级低于AA+以下的商业银行发行的存单，且投资AAA级以下商业银行发行的同业存单比例不得超过10%。
- 限制同一基金管理人对单家银行的投资比例：同一基金管理人管理的货币基金投资同一商业银行的银行存款、同业存单与金融债券不得超过该行净资产的10%。
对货币基金的影响
- 大型基金扩张受阻：由于新规限制了货币基金对单家银行的投资比例，大型货币基金将面临较大的资产配置调整压力，可能限制其规模扩张。
- 收益率下行压力：货币基金主要配置银行存款和同业存单，新规将减少对高收益资产的投资，导致收益率面临下行压力。
- 市场集中度下降：大型基金受限，小型基金可能迎来市场份额扩张的机会，从而降低货币基金市场的集中度。
对商业银行的影响
- 流动性压力：吸收货币基金存款较多的银行在新规执行初期可能面临流动性紧张。
- 信用利差走阔：对信用评级较低的商业银行发行同业存单的需求减少，可能提高其发行成本，促使信用利差扩大。
- 降低信用风险：限制大型基金对单家银行的集中投资，有助于降低中小金融机构的信用风险。
对货币市场利率的影响
- 利率下行趋势：新规可能减少资金空转，引导资金流向实体经济，从而在货币政策不变的情况下，推动货币市场利率下行。