20251124-中邮证券-高频数据跟踪_生产持续回落_物价整体下行_13页_1mb

固定收益报告：高频经济数据跟踪与展望

核心观点

生产端热度持续回落，高频数据显示高炉、沥青、PTA、轮胎等相关行业开工率明显下降；商品房成交面积边际回升，但总体仍低于近年来同期水平；物价整体呈现下行趋势，原油、焦煤、有色金属及主要农产品价格均有所回落；海运指数总体波动，需关注消费与投资端政策落地情况。

生产数据总览

• 钢铁行业：高炉开工率下降0.62 pct，螺纹钢产量小幅增加。
• 石油沥青：装置开工率下降4.2 pct。
• 化工产品：PX开工率下降0.36 pct，PTA开工率下降4.25 pct。
• 汽车轮胎：全钢胎和半钢胎开工率分别下降3.19 pct和2.61 pct。

需求与房地产情况

• 商品房销售：成交面积边际回升，但存销比升高，溢价率下降，整体表现疲软。
• 文娱消费：电影票房环比增长4.44亿元，汽车日均零售量回升，显示消费弹性略有改善。

物价总体下行

• 能源价格：布伦特原油、焦煤价格均出现明显下降。
• 金属市场：LME铜、铝、锌价格涨幅全部为负，螺纹钢微涨。
• 农产品：猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格普遍下行。

物流与交通动态

• 运输情况：国内航班量有所增加，城市交通拥堵指数企稳回升，地铁客运量则呈现区域分化。

风险提示

• 政策效果不及预期。
• 流动性超预期收紧。

分析聚焦：短期关注消费与投资刺激政策的落实情况，以及房地产市场的回暖迹象。