20240913-国投证券-透视A股_历史的双底_26页_5mb

本报告总结了国投证券对A股市场的分析，聚焦于历史双底策略及其当前市场情况。

历史回顾与双底特征：
近十年A股市场在三次大跌后形成了双底结构，加上2024年共四轮。当前两个大底形成条件已近满足：间隔约6-7个月，且底部位置基本持平（除2016年因熔断影响）。历史双底过程中，通常伴随盈利预期修复（图7/11/14）和反弹时成长风格占优（10/11-12/13/18）。当前市场需关注盈利修复迹象以确认底部有效性。

最新市场数据：
上周A股普跌，成交量微增。估值方面，非银金融、银行、房地产估值分位数较高，而传媒、电子等成长行业估值较低。行业表现分化，食品饮料、有色金属等减持多。融资余额下降，A股整体资金净流出。7月经济数据显示社融增长改善，但M2增速回升有限。

风险提示：
未来需关注政策不及预期和地区性政治冲突超预期风险。

总结：
尽管政策支持已出台，但不改流动性边际收紧及盈利修复不足之事实。建议跟踪基本面修复信号及流动性变化，等待市场企稳迹象。