20250418-瑞达期货-贵金属市场周报_中美贸易争端加剧_黄金避险需求稳固_16页_1mb

贵金属市场周报总结（2025.04.18）

核心内容概览

本周贵金属市场在中美贸易争端加剧和美联储政策预期的双重影响下，呈现多空交织的格局。黄金价格因避险需求稳固而上涨，但市场情绪因关税谈判进展而有所缓和，黄金高位回调压力显现。白银则受工业需求疲软影响，上涨动能受限，但金银比高位凸显其投资价值。

主要观点

• 市场情绪与政策扰动
  中美贸易紧张局势持续影响市场情绪，关税政策的不确定性支撑金价上涨。尽管美国CPI数据放缓带来降息预期，但美联储仍维持鹰派立场，限制金价进一步冲高。

• 黄金表现

  • 沪金主力合约和COMEX黄金均大幅上涨，分别上涨4.29%和2.79%。
  • 黄金ETF持仓小幅减少，但全球央行购金趋势未改，中长期支撑逻辑稳固。
  • 黄金基差走弱，显示期货市场对现货价格的预期有所下调。
  • 黄金回收价和饰品价格上升，反映黄金实物需求回暖。

• 白银表现

  • 沪银和COMEX白银小幅上涨，但涨幅不及黄金。
  • 白银ETF持仓增加，显示投资需求上升。
  • 白银基差大幅走弱，市场对白银的预期偏弱。
  • 白银进口数量下降，但下游集成电路产量持续增加，可能对白银需求形成支撑。

• 宏观经济影响

  • 美元指数下跌，美国10年国债收益率上涨，实际收益率走高，对黄金形成一定支撑。
  • 中国和土耳其央行于4月增加黄金储备，显示黄金的货币金融属性增强。
  • 美国3月零售销售超预期增长，部分由消费者提前抢购关税商品所致，但工业产出疲软，制造业增长承压。

• 市场操作建议

  • 短期关注黄金回调风险，中长期建议逢低布局。
  • 白银受工业需求疲软影响，上涨动能受限，但高金银比凸显其投资性价比。

关键信息汇总

期现市场表现

ETF持仓变化

黄金供需情况

关键宏观经济数据

央行购金动态

• 中国和土耳其央行：于4月增加黄金储备。
• 其他国家央行：维持黄金储备不变。

未来展望

• 短期：贵金属市场受关税政策预期反复和美联储政策路径影响，存在回调风险，建议投资者关注市场波动。
• 中长期：黄金的支撑因素依然稳固，包括全球去美元化趋势、美国“双赤字”问题及经济放缓预期，可能推动金价继续上涨。白银则在工业需求疲软背景下，上涨动能受限，但高金银比可能提升其投资吸引力。

总结

本周贵金属市场在中美贸易争端和美联储政策预期的双重作用下，黄金价格持续上涨，白银则相对疲软。黄金的避险属性和央行购金趋势为市场提供中长期支撑，而白银的供需格局和投资性价比值得关注。投资者应关注政策变化和市场情绪波动，合理配置贵金属资产。