20250418-大越期货-白糖周报_27页_1mb

白糖周报 (4.14-4.18) 总结

核心内容

本周白糖市场整体呈现震荡上行趋势，价格调整至60日均线附近获得支撑，市场情绪有所缓和。国内消费旺季带动现货市场销售表现良好，进口糖价格倒挂导致进口量减少，库存水平下降，为白糖市场提供了支撑。同时，巴西和印度的产量数据及全球供需预测也对市场走势产生影响。

主要观点

国内市场

• 消费旺季：国内当前正值消费旺季，现货市场销售良好，销糖率提升至55.79%，高于去年同期。
• 进口减少：2025年3月国内进口食糖7万吨，同比增加6万吨，但1-2月进口糖浆及预混粉合计减少5.91万吨，表明进口量整体偏少。
• 关税调整：2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税由12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税，对进口成本产生一定影响。
• 库存情况：国储库存约为700万吨，国内工业库存持续下降，库存消费比有所改善。

国际市场

• 巴西产量下降：巴西25年甘蔗产量预估为6.99亿吨，较上年下降1.1%；24/25榨季共产糖4017万吨，同比减少5%。
• 印度产量减少：截至4月15日，印度累计产糖2542.5万吨，同比减少18%。
• 全球供需变化：根据Green Pool预测，25/26年度全球糖市预计过剩270万吨，与前一年度短缺370万吨形成对比，表明全球供应逐渐趋于宽松。
• 外糖走势：外糖短期止跌反弹，市场情绪改善，对国内糖价形成一定支撑。

关键信息

价格与基差

供需平衡表（2024年）

供需平衡表（2023年）

利多与利空因素

利多因素

• 国内现货销售良好，端午消费旺季临近。
• 进口糖价格倒挂，进口量减少，库存下降。
• 糖浆及预混粉进口关税上调，接近原糖配额外关税。

利空因素

• 全球糖产量增加，新年度供应过剩预期增强。
• 巴西和印度的甘蔗产量同比下降，但全球供应仍趋于宽松。

持仓数据

• 国内糖市持仓数据未详细列出，但市场情绪缓和后，郑糖09合约延续震荡上行走势，盘中震荡偏多思路。

预期

• 短期：外糖止跌反弹，国内消费旺季支撑现货市场，郑糖09合约震荡偏多。
• 中长期：国内供需缺口逐渐缩小，进口成本上升，但全球供应过剩趋势明显，需关注国内外供需变化对价格的影响。

数据来源

• 国内数据：大越期货、布瑞克农业数据终端
• 国际数据：IBGE、ISO、Green Pool、Czarnikow

免责声明

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。
• 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 市场有风险，投资需谨慎，报告不构成任何投资建议。