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市场整体转暖，油脂震荡上扬

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，主要分析了2025年4月28日油脂市场的行情走势、关键数据以及未来趋势。报告指出，随着宏观因素影响减弱，油脂市场回归基本面交易，整体呈现震荡上扬的态势。

行情复盘

本周油脂期价震荡反弹，主要合约表现如下：

• 豆油Y2509合约：全周上涨2.99%，以7934元/吨报收。
• 棕榈油P2509合约：全周上涨3.00%，以8376元/吨报收。
• 菜油012509合约：全周上涨3.09%，以9506元/吨报收。

重要资讯

桐油市场

• 马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油产量预估增加19.88%。
• 马棕榈油价格本周上涨2.08%。

豆油市场

• USDA最新干旱报告显示，截至4月22日当周，美国大豆种植区受干旱影响面积为21%，较前一周下降2%，去年同期为20%。
• 美国玉米种植区受干旱影响面积为26%，较前一周下降4%，去年同期为22%。
• 美国棉花种植区受干旱影响面积为21%，较前一周下降1%，去年同期为9%。
• 美豆本周上涨1.19%。

后市展望

• 宏观因素：美国对中国关税态度的松动，带动油脂油料板块情绪好转。
• 原油价格：原油价格自低位回升，对棕榈油形成支撑。
• 国内库存：国内三大食用油库存总量下降，其中豆油库存降至多年同期最低水平。
• 棕榈油：产地棕榈油库存有望止降回升，但生柴需求低于预期限制了价格升幅。
• 菜油：基本面平稳，尚未突破横盘整理状态。
• 整体趋势：国内三大油脂价格宽幅震荡的概率较大。

现货分析

张家港地区四级豆油

• 现货价格：8,470元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年平均水平。

广东地区24度棕榈油

• 现货价格：9,230元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年较高水平。

江苏地区四级菜油

• 现货价格：9,600元/吨，较上一交易日上涨140元/吨。
• 季节性分析：维持在近5年较低水平。

其他数据

• 全国豆油库存：截至4月18日，减少6.90万吨至73.00万吨。
• 全国棕榈油库存：截至4月23日，增加1.60万吨至36.40万吨。
• 港口进口大豆库存：截至4月24日，为5567690吨。
• 张家港四级豆油基差：536元/吨，较上一交易日上涨32元/吨，维持在近5年较低水平。
• 广东24度棕榈油基差：854元/吨，较上一交易日上涨54元/吨，维持在近5年较高水平。
• 江苏四级菜油基差：94元/吨，较上一交易日上涨24元/吨，维持在近5年较低水平。

综合分析

本周油脂市场整体回暖，价格震荡上扬。宏观因素的缓解与美国关税政策的松动为市场情绪带来积极影响，同时原油价格回升也对棕榈油形成支撑。国内豆油库存降至多年同期最低，棕榈油库存有望止降回升，但生柴需求不及预期限制了其上涨空间。菜油基本面平稳，尚未出现明显突破。总体来看，油脂市场在基本面支撑下呈现震荡走势。

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