20230306-华龙期货-油脂周报_市场转暖_油脂震荡上扬_7页_1mb

油脂市场分析报告总结（2023年3月6日）

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析了2023年3月初国内油脂市场的行情走势、供需变化及操作建议。报告指出，油脂期价在近期有所回暖，豆油、棕榈油和菜油价格均出现不同程度的上涨，市场整体呈现震荡上扬的态势。

主要观点

1. 油脂期价走势

• 豆油：Y2305合约全周上涨1.01%，反弹至震荡区间上沿，面临一定压力。
• 棕榈油：P2305合约全周上涨0.77%，价格相对较强。
• 菜油：012305合约全周上涨1.90%，刚从底部反弹，仍有上涨空间。

2. 桐油市场动态

• 印尼实施新的生物柴油政策（B35），提高棕榈油基燃料含量至35%，推动全球棕榈油市场出现自2015/2016年以来的首次年度供应缺口。
• 预计2023年印尼对棕榈油的工业需求将比2022年增加约25%，导致全球供应下降。
• 马棕榈油期价上涨3.66%，显示市场对印尼政策的反应。

3. 美豆与国内豆油供需

• 国内豆油市场受大豆到港延迟和消费恢复的双重影响。
• 1—2月国内油厂采购大豆1400万吨，但装船量仅900多万吨，主要来自美国，巴西大豆受物流影响发运延迟。
• 截至3月1日，油厂大豆库存降至330万吨，为年初以来低位，沿海多地缺货，压榨开机率下降。
• 3月油厂已完成大豆采购1000万吨，完成比例达90%。
• 预计4月份进口大豆将大量到港，国内豆油供应有望改善，维持“近强远弱”的结构。

4. 现货价格与基差

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为9,700元/吨，较上一交易日下跌50元/吨；基差为808元/吨，较上一交易日下跌78元/吨，维持在较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,370元/吨，较上一交易日上涨150元/吨；基差为30元/吨，较上一交易日上涨78元/吨，维持在较低水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为10,700元/吨，较上一交易日上涨100元/吨；基差为747元/吨，较上一交易日下跌6元/吨，维持在较高水平。

5. 库存变化

• 截至2023年2月17日，全国豆油库存减少1.80万吨至84.70万吨。
• 截至2023年3月1日，全国棕榈油商业库存增加1.70万吨至100.60万吨。

关键信息

• 印尼政策变化对全球棕榈油市场产生显著影响，预计2022年和2023年将出现10万吨的供应缺口。
• 国内豆油市场因大豆到港延迟和消费恢复，库存处于低位，压榨开机率下降，但4月份大豆到港有望改善供应。
• 棕榈油和豆油价格相对较强，菜油仍有上涨空间。
• 操作建议为短期偏多思路，但需关注是否能有效突破震荡区间。

操作建议

• 豆油：价格反弹至震荡区间上沿，面临一定压力，需谨慎对待。
• 棕榈油：价格相对较强，但需警惕供应缺口带来的不确定性。
• 菜油：刚从底部反弹，仍有上涨空间，短期可关注突破震荡区间的可能性。

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本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。操作建议仅供参考，据此入市风险自负。报告内容仅作参考，不构成投资建议。