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生猪周报总结（2023/03/11）

核心内容概述

本报告分析了2023年3月11日生猪市场的基本面及交易策略，指出当前生猪市场整体偏弱运行，现货价格震荡下行，期货市场跟随调整。市场情绪悲观，供应端压力持续，需求端虽有所回暖但仍在淡季，成本端稳定，利润空间压缩，库存逐步回升。

主要观点

• 现货走势：上周国内猪价震荡中走弱，河南均价降至15.6元/公斤，四川均价降至15.4元/公斤，价格回落与供应压力释放有关。
• 期货走势：期货市场跟随现货走弱，期现逐步接近平水，近月合约或继续向下挤出升水，但空间有限，远月合约关注下方支撑。
• 供应端分析：
  • 母猪存栏环比下降，显示产能去化趋势。
  • 理论出栏量自2022年9月回升后，近期趋于平稳，6、7月份或将拐头向下。
  • 出栏体重下降，但同比仍偏高，标肥价差偏低，显示供应压力尚未完全释放。
• 需求端分析：
  • 疫情未出现大规模二次复发，消费回落被证伪，需求环比和同比有所转好。
  • 预计下半年消费恢复将更为明显。
• 成本端分析：
  • 不同养殖模式下成本有所下降，外购仔猪育肥和合同农户成本均呈下降趋势。
  • 成本端相对稳定，未对价格形成明显支撑。
• 利润和库存：
  • 养殖利润持续走低，反映市场整体盈利空间受限。
  • 冻品库存回升，显示市场对后期供应的担忧。

关键信息汇总

1. 现货市场

• 价格趋势：猪价震荡走弱，河南均价15.6元/公斤，四川均价15.4元/公斤。
• 支撑因素：前期收储、入库和二次育肥曾支撑猪价，但随着抗价情绪减弱，支撑力量减弱。
• 预期走势：短期内猪价偏弱运行，市场情绪悲观，二育和分割承接有限。

2. 供应端

• 母猪存栏：1月母猪存栏4367万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%。
• 理论出栏量：自2022年9月回升后，近期趋于平稳，预计6、7月将开始下降。
• 出栏体重：交易均重降至123公斤，宰后均重维持高位，标肥价差偏低，供应压力未出清。

3. 需求端

• 消费表现：虽处淡季，但消费回落被证伪，环比和同比均有所改善。
• 未来展望：下半年消费恢复预期较强，需求将逐步回升。

4. 成本端

• 养殖成本：不同规模养殖模式成本均有所下降，外购仔猪育肥和合同农户成本下降趋势明显。
• 成本影响：成本端相对稳定，未对价格形成明显支撑。

5. 利润和库存

• 养殖利润：外购仔猪养殖利润为-284.79元/头，自繁自养利润为-284.79元/头，盈利空间受限。
• 冻品库存：冻品库存回升，显示市场对供应的担忧，库存率持续上升。

交易策略建议

• 单边策略：05合约偏弱运行，建议短线操作；07合约关注下方支撑。
• 套利策略：未提供具体建议。
• 操作思路：若市场情绪转好或托底稳定，可等待近月回落买入；短期以弱震荡思路操作。

总结

当前生猪市场整体偏弱运行，现货价格震荡下行，期货市场跟随调整。供应端压力持续，母猪存栏下降趋势明确，理论出栏量趋于平稳，出栏体重下降但同比偏高，标肥价差偏低。需求端虽处淡季，但消费表现有所回暖，未来恢复预期增强。成本端稳定，利润空间受限，冻品库存回升对市场构成压力。建议关注现货情绪变化，短期以弱震荡操作为主，若市场情绪改善可考虑逢低买入。