20160530-西南证券-策略周报_前最大的利好是基金仓位低_21页_1mb

市场分析总结

核心内容

当前A股市场处于2800-2850点的窄幅震荡区间，行情逼仄，缺乏系统性机会。市场上方存在大量套牢盘，导致反弹力度逐渐减弱，技术性反弹难以突破主板2920点和创业板2130点的前期下跌缺口。整体来看，市场情绪偏谨慎，基金仓位持续下降，成为当前市场最大的利好因素。此外，人民币贬值压力和外汇储备变化、通胀水平、行业数据等也是市场关注的重点。

主要观点

• 市场震荡：A股在2800-2850点区间窄幅震荡，缺乏明显上涨动力。
• 情绪谨慎：市场看空氛围加重，卖方推荐指数下降，机构投资者情绪谨慎。
• 资金流出：融资余额继续下降，接近2014年底水平，沪股通资金流入量有限。
• 基金仓位低：基金仓位持续下降，显示机构投资者对市场前景较为悲观，但低位仓位也意味着潜在买盘增加，有助于市场稳定。
• 中美利差影响：尽管耶伦暗示三季度加息，但美国加息对A股影响中性偏多，主要因中美资产价格相对位置变化、美国经济疲弱、加息幅度小且后续可能性低。
• 行业与个股推荐：推荐安全边际高、业绩增速稳定、PEG小于1的行业和个股，如中航光电（002179）、利得曼（300289）、伊力特（600197）、精锻科技（300258）等。
• 通胀与价格波动：猪价继续上涨，蔬菜价格2个月来首次反弹，但基本面支撑有限。
• 政策动向：近期多项政策出台，涉及环保、建材、儿童医疗、粮食收储、金融监管等领域，显示政策对行业发展的关注。
• 风险提示：宏观经济或出现衰退，可能对市场造成预期外冲击。

关键信息

一、市场走势

• A股整体小幅震荡，沪深指数双双收跌。
• 换手率小幅下降，股市呈现存量博弈特征。
• 食品饮料行业跌幅最大，电子、综合、建筑材料等行业涨幅较大。

二、资金流动

• 融资余额降至8200亿元，创股灾以来新低。
• 沪股通资金流入量不足30亿元，仍小于融资余额的减少额。
• 各板块和行业资金净流出情况普遍，仅银行行业资金净流入。

三、基金仓位变化

• 全部基金平均仓位为60.56%，较上周下降0.22%。
• 普通股票型基金平均仓位为87.12%，偏股混合型基金平均仓位为80.92%，两者分别下降0.22%和0.23%。
• 基金仓位处于低位，显示市场风险偏好下降，但也意味着市场潜在买盘增加。

四、人民币与外汇储备

• 人民币中间价为6.55，贬值压力有所上升。
• 外汇储备为32196.68亿美元，小幅上升。

五、行业数据

• 上游行业：原油、煤炭、铜、铝等价格波动不大，但部分行业如化工产品价格有所上涨。
• 中游行业：钢材、建材价格指数稳中有升。
• 下游行业：房地产价格与成交量维持低位，乘用车产量略有回升，电影产量与票房数据未有明显变化。

六、政策动向

• 多项政策涉及环保、建材、儿童医疗、粮食收储、金融监管等领域，旨在推动行业结构调整和优化。
• 保监会、央行等机构推出多项改革措施，包括信用卡新规、保险扶贫、党建部署等。

七、未来经济事件提醒

• 5月将有多项经济数据发布，包括消费者信心指数、制造业PMI、PPI、贸易数据等。
• 6月将有更多经济指标公布，如制造业PMI、非制造业PMI、房地产数据等，市场需密切关注。

投资建议

• 推荐方向：关注安全边际高、业绩增速稳定、PEG小于1的行业和个股，如中航光电、利得曼、伊力特、精锻科技等。
• 策略建议：在市场情绪谨慎、资金流出的背景下，建议关注低估值、高成长性的板块，以获取相对收益和绝对收益。

风险提示

• 宏观经济或出现衰退，可能对市场造成预期外冲击，需警惕系统性风险。

图表目录

• 图1：全部基金仓位变化
• 图2：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
• 图3：央行公开市场操作净投放（亿元）
• 图4：银行间回购加权利率（%）
• 图5：“票据”贴现利率（月息，%）
• 图6：长短期利差（%）
• 图7：两市融资余额（亿元）
• 图8：各板块资金净流入状况（亿元）
• 图9：各行业资金净流入状况（亿元）
• 图10：上周A股限售解禁市值（万元）
• 图11：上周解禁类型（万元）
• 图12：上证综指走势
• 图13：各板块指数走势
• 图14：上周涨跌家数统计
• 图15：A股换手率（%）
• 图16：各行业涨跌幅（%）
• 图17：各板块市盈率变化
• 图18：各板块市净率变化
• 图19：各行业市盈率变化（上）
• 图20：各行业市盈率变化（下）
• 图21：全部基金仓位变化
• 图22：普通股票型基金与偏股混合型基金仓位变化
• 图23：卖方推荐指数
• 图24：题材股热情（交易量变化，亿元）
• 图25：22省生猪平均价格
• 图26：蔬菜价格指数
• 图27：美元兑人民币中间价
• 图28：官方储备资产：外汇储备（亿美元）
• 图29：稀土永磁板块行情走势
• 图30：原油价格（美元/桶）
• 图31：中国煤炭价格指数
• 图32：长江有色市场：平均价：铜：1#
• 图33：长江有色市场：平均价：铝：A00
• 图34：钢材综合价格指数
• 图35：建材价格指数（水泥价格指数）
• 图36：国内化工产品企业价格：化纤相关（元/吨）
• 图37：各行业用电量（万千瓦时）
• 图38：房地产价格（元/平方米）
• 图39：房地产成交套数（套）
• 图40：乘用车产量（辆）
• 图41：全国电影产量与票房统计（万元，万人次）

表格目录

• 表1：本周部分解禁个股
• 表2：近期政策动向回顾
• 表3：未来经济事件提醒

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 电话：021-68415861
• 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布。
• 报告内容基于合法合规的数据来源，分析师承诺不因本报告获取任何直接或间接补偿。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。