2018年食品饮料行业策略报告：追寻“舌尖上的美好生活”-20171221-爱建证券-55页-3mb

追寻“舌尖上的美好生活”——2018年食品饮料行业策略报告总结

核心内容概述

本报告总结了2017年食品饮料行业表现，并对2018年进行了展望，同时提示了行业潜在风险。2017年食品饮料板块表现优异，涨幅位居申万行业指数第一，跑赢沪深300指数20个百分点。这主要得益于居民消费升级带来的头部企业营收盈利增速超预期，以及板块周期性较弱带来的资金偏好。2018年，分析师预计行业将继续稳健增长，集中度进一步提升，部分龙头企业将深化全球化布局。

主要观点

• 行业表现：食品饮料板块在2017年表现突出，涨幅显著高于其他行业，尤其是白酒板块表现强劲，涨幅达74.94%。
• 投资策略：2018年投资策略聚焦“好公司、好增速、好事件”，坚持价值投资理念，关注具有护城河的优秀企业，同时把握高确定性的交易机会。
• 行业趋势：食品饮料行业将保持稳健增长，消费升级和科技进步推动需求增长，行业集中度提升，部分企业将受益于全球化布局。
• 细分领域：白酒、乳制品、调味品、肉制品、方便食品、休闲食品、宠物食品等细分领域均被提及，其中白酒、乳制品和调味品被视为重点。

关键信息

2017年回顾

• 食品饮料板块：2017年1月至11月，涨幅达41.34%，显著高于沪深300指数的21.03%。
• 白酒行业：2016年销售收入达6125.74亿元，利润总额797.15亿元。2017年前三季度，白酒行业增速恢复至8%以上，头部企业表现突出。
• 乳制品行业：2010—2016年，乳制品产量增长38.6%，销售收入增长80.6%，利润增长46.5%。CR15销售收入占比达53.9%，行业集中度稳步提升。
• 调味品行业：调味品销售收入增长较快，高端产品在餐饮渠道放量，龙头企业在渠道和产品上有明显优势。
• 肉制品行业：肉制品深加工率提升，低温肉制品需求增长。龙头企业具备成本优势和品牌竞争力。
• 方便食品与休闲食品：方便食品和休闲食品板块增长潜力大，尤其是烘焙和奶茶等细分领域。

2018年展望

• 行业整体：预计将继续保持稳健增长，行业集中度进一步提升，部分企业将受益于全球化布局。
• 细分领域：
  • 白酒：高端和次高端白酒企业将保持较高增速，长期关注贵州茅台、五粮液，次高端关注泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒。
  • 乳制品：长期关注伊利股份和蒙牛乳业，关注光明乳业、燕塘乳业、贝因美。
  • 调味品：长期关注海天味业、中炬高新，关注千禾味业、恒顺醋业、涪陵榨菜。
  • 肉制品：长期关注双汇发展，关注龙大肉食。
  • 方便食品：关注达利食品、桃李面包。
  • 休闲食品：关注绝味食品、周黑鸭、盐津铺子。
  • 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份。

风险提示

• 食品安全事件：食品安全问题可能对行业造成冲击。
• 需求增速不及预期：消费趋势变化可能影响行业增长。
• 成本大幅上涨：原材料和生产成本上升可能压缩利润空间。

行业指数比较

个股涨幅比较

行业发展趋势

• 供给端：行业集中度提升，龙头企业占据优势，部分新品类和新渠道保持高速增长。
• 需求端：消费升级推动需求增长，产品向中高端、健康化方向发展，消费趋势更加多元化、年轻化、方便化。

投资建议

• 长期关注：贵州茅台、五粮液、伊利股份、蒙牛乳业、海天味业、中炬高新、双汇发展。
• 关注：泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、光明乳业、燕塘乳业、贝因美、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、安井食品、香飘飘、中宠股份、佩蒂股份。

投资风险与注意事项

• 风险提示：食品安全事件、需求增速不及预期、成本大幅上涨。
• 投资策略：注重机会成本与风险收益比，合理控制仓位，追求中长期复利增长。
• 投资原则：价值投资、低风险投资，强调长期持有和企业护城河。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内个股相对大盘变动在±5%以内。
  • 回避：预期未来6个月内个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。
  • 弱于大市：相对弱于市场基准指数收益率在5%以下。

重要免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。报告内容及建议可能因市场变化而调整，敬请留意。