20171221-爱建证券-2018年食品饮料行业策略报告_追寻_舌尖上的美好生活__55页_3mb

追寻“舌尖上的美好生活”——2018年食品饮料行业策略报告总结

核心内容

2017年食品饮料板块表现强劲，涨幅位居申万行业指数第一，跑赢沪深300指数20个点。这一表现得益于居民消费升级带来的头部企业营收盈利超预期，以及板块周期性较弱，吸引资金抱团取暖。2018年，分析师预计食品饮料行业仍将保持稳健增长，行业集中度进一步提升，部分龙头企业深化全球化布局。整体对二级市场表现持谨慎乐观态度。

主要观点

2017年回顾

• 食品饮料板块是牛股摇篮，主要受益于消费升级、城市群化、科技进步等因素。
• 食品饮料行业刚需性强，周期性较弱，是弱势行情下的资金避风港。
• 2017年，食品饮料板块整体涨幅为41.34%，远超其他行业，如上证50（25.21%）、沪深300（21.03%）等。
• 食品饮料行业中的龙头公司如贵州茅台、伊利股份、海天味业等表现突出，涨幅远超行业平均水平。

2018年展望

• 食品饮料行业将保持“量价齐升”的产销格局，尤其是白酒、乳制品、调味品等细分领域。
• 投资策略聚焦“好公司、好增速、好事件”，坚持价值投资理念，关注护城河宽厚的优秀企业，同时把握高确定性交易机会。
• 预计2018年食品饮料行业将维持稳健增长，但需警惕短期波动和风险。

关键信息

食品饮料行业细分领域表现

• 白酒：2017年涨幅达74.94%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒、皇台酒业等表现突出。
• 乳制品：2017年涨幅为29.68%，伊利股份、蒙牛乳业、光明乳业、燕塘乳业、贝因美等值得关注。
• 调味品：2017年涨幅为40.46%，海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业、涪陵榨菜等表现良好。
• 肉制品：2017年涨幅为9.41%，双汇发展、龙大肉食等具备竞争优势。
• 方便食品：达利食品、桃李面包、安琪酵母、金禾实业等值得关注。
• 休闲食品：绝味食品、周黑鸭、盐津铺子等表现较好。
• 宠物食品：中宠股份、佩蒂股份作为长期关注领域。

行业发展趋势

• 供给端：行业集中度提升，龙头企业具备品牌、品质优势，现金流充沛，产品创新能力、渠道拓展能力强。
• 需求端：居民消费升级，向中高端、健康化、多元化方向发展，消费群体年轻化，对口味和品牌有更高要求。
• 细分领域：部分新品类和新渠道如江小白、三只松鼠等保持高速增长。

风险提示

• 食品安全事件：可能对行业造成冲击。
• 需求增速不及预期：市场增长可能不如预期。
• 成本大幅上涨：可能影响企业盈利。
• 黑天鹅事件：如政策变化、突发事件等。
• 灰犀牛事件：如行业周期性波动、竞争加剧等。

投资建议

• 长期关注：贵州茅台、五粮液、伊利股份、蒙牛乳业、海天味业、中炬高新、双汇发展、安琪酵母、金禾实业、绝味食品、周黑鸭、盐津铺子、中宠股份、佩蒂股份。
• 短期关注：关注具备高确定性交易机会的个股，如具有资本运作或并购重组潜力的企业。

投资策略

• 价值投资：与优秀企业一起成长，注重长期持有。
• 复利增长：通过时间积累，实现年化收益率。
• 风险控制：关注机会成本与风险收益比，合理配置仓位，避免过度集中。
• 投资组合：注重胜率与年化收益率的平衡，追求稳健增长。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内，个股相对大盘涨幅5%~15%。
  • 中性：预期未来6个月内，个股相对大盘变动在±5%以内。
  • 回避：预期未来6个月内，个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场基准指数收益率5%以上。
  • 同步大市：相对于市场基准指数收益率在±5%之间波动。
  • 弱于大市：相对市场基准指数收益率5%以下。

重要免责声明

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