深度报告-20230516-国元证券-天地数码-300743.SZ-首次覆盖报告_热转印碳带龙头_开启高成长周期_28页_2mb

天地数码（300743）首次覆盖报告分析

公司介绍

• 国内热转印碳带行业龙头，专注于产品研发、生产和销售。
• 成立于2002年，2021年制定《五年规划》目标：2025年营收20亿元，净利润2亿元。

行业分析

• 全球热转印色带市场稳健增长，2015-2019年年均增速约5%，2019年市场规模约1433亿美元。
• 下游需求旺盛，中国消费占比提升，预计2025年PE达50%以上，全球占比将进一步提高。
• 产品结构优化，高端树脂基和混合基产品增速快，利润率高。

核心竞争力

• 技术优势：自主研发打破国际垄断，产品涵盖蜡基、混合基、树脂基三大类，满足高端应用场景。
• 全球布局：已在美国、欧洲等10国设立子公司，市场份额稳步提升，本地化策略成效显著。
• 产品线丰富：适用条码识别、工业打印、物流等多个领域，技术壁垒高。

盈利预测与估值

• 收入预测：2023-2025年营收分别为753亿、937亿、1149亿元，净利润分别为0.55亿、0.81亿、1.07亿元。
• 估值看点：当前PE为1890倍，目标PE 50倍，目标价2000元，首次给予“买入”评级。

投资建议

• 公司成长性明确，全球化战略与技术壁垒并存，未来具备持续高增长潜力。
• 生产成本波动、国际贸易和汇率风险为主要风险点。