20221220-国泰期货-商品研究晨报_67页_2mb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年12月20日）

核心内容概述

本晨报分析了2022年12月20日国内及国际主要商品期货的市场表现与基本面变化，结合宏观政策与行业动态，对各品种的短期走势与中长期趋势进行了评估，提出了相应的投资建议。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：短期震荡回落，市场对降息预期减弱，但2023年一季度或有反弹。
• 白银：小幅下行，短期趋势偏弱，需关注宏观情绪与美元走势。

工业金属

• 铜：库存持续减少，现货升水扩大，价格承压，但国内供应紧张与再生铜进口亏损限制回调空间。
• 铝：年末偏弱震荡，国内库存下降，但需警惕进一步下行可能。
• 锌：基本面偏弱，价格承压，需关注需求恢复与库存变化。
• 铅：需求疲软，库存小幅累积，价格承压运行。
• 镍：消费拖累镍价，库存低位支撑，短期震荡运行。
• 不锈钢：垒库压制钢价，成本底部支撑，震荡运行。
• 锡：震荡反弹，但需求预期未能兑现，反弹空间有限。

钢铁及煤炭

• 铁矿石：宏观情绪转弱，上行驱动有限，需关注地产政策与需求预期。
• 螺纹钢、热轧卷板：情绪反复，高位回调，供需双弱。
• 硅铁、锰硅：宏观溢价回调，供需驱动不足，偏弱震荡。
• 焦炭、焦煤：估值修复，宽幅震荡，需关注钢价走势与库存变化。
• 动力煤：供强需弱，企稳运行，短期内缺乏上行驱动。

关键信息与数据

贵金属

• 沪金2302：昨日收盘价405.30，日涨幅0.59%，夜盘收盘价404.38，夜盘涨幅-0.05%。
• 黄金T+D：昨日收盘价405.50，日涨幅0.57%，夜盘收盘价404.78，夜盘涨幅-0.06%。
• Comex黄金2302：昨日收盘价1796.80，日涨幅-0.35%。
• 沪银2302：昨日收盘价5224，日涨幅0.30%，夜盘收盘价5199.00，夜盘涨幅-0.52%。
• 白银T+D：昨日收盘价5223，日涨幅0.27%，夜盘收盘价5177，夜盘涨幅-0.54%。
• Comex白银2303：昨日收盘价23.175，日涨幅-1.01%。
• 黄金T+D对伦敦金价差：32.24元，较前日变动31.11元。
• 白银T+D对伦敦银价差：439元，较前日变动1,115元。

工业金属

• 沪铜主力合约：昨日收盘价65,110元/吨，日涨幅-0.23%，夜盘收盘价65,370元/吨，夜盘涨幅0.40%。
• 伦铜3M电子盘：昨日收盘价8,281美元/吨，日涨幅-0.27%。
• 沪铜库存：昨日库存30,220吨，环比下降1,330吨。
• LME铜库存：昨日库存83,575吨，环比下降525吨。
• 沪锌主力合约：昨日收盘价23,790元/吨，日涨幅-1.25%，夜盘收盘价23,470元/吨，夜盘涨幅-1.35%。
• 伦锌3M电子盘：昨日收盘价3,025美元/吨，日涨幅-0.80%。
• 沪锌库存：昨日库存3,288吨，环比下降101吨。
• LME锌库存：昨日库存36,575吨，环比不变。
• 铅：沪铅主力合约昨日收盘价15,510元/吨，日涨幅-0.26%，夜盘收盘价15,490元/吨，夜盘涨幅-0.13%。
• LME铅库存：昨日库存24,350吨，环比不变。
• 镍：沪镍主力合约昨日收盘价213,730元/吨，日涨幅-1.81%。
• 不锈钢：主力合约昨日收盘价16,640元/吨，日涨幅-4.78%。
• 锡：沪锡主力合约昨日收盘价187,500元/吨，日涨幅-1.89%，夜盘收盘价192,140元/吨，夜盘涨幅0.31%。
• LME锡库存：昨日库存2,995吨，环比下降10吨。

钢铁及煤炭

• 铁矿石：昨日收盘价12305元/吨，日涨幅0.49%，持仓变动-5,726手。
• 螺纹钢：RB2305合约昨日收盘价3,927元/吨，日涨幅-3.44%。
• 热轧卷板：HC2305合约昨日收盘价3,981元/吨，日涨幅-3.63%。
• 焦炭：J2305合约昨日收盘价2691.50元/吨，较前日波动-123.5元/吨。
• 焦煤：JM2305合约昨日收盘价1855.5元/吨，较前日波动-73元/吨。
• 动力煤：ZC301合约昨日收盘价988.8元/吨，较前日波动89.6元/吨。

趋势强度

• 黄金：-1（偏弱）
• 白银：-1（偏弱）
• 铜：0（中性）
• 铝：-1（偏弱）
• 锌：-1（偏弱）
• 铅：-1（偏弱）
• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）
• 锡：0（中性）
• 铁矿石：θ（未提供）
• 螺纹钢：-1（偏弱）
• 热轧卷板：-1（偏弱）
• 硅铁：-1（偏弱）
• 锰硅：-1（偏弱）
• 焦炭：0（中性）
• 焦煤：0（中性）
• 动力煤：θ（未提供）

宏观及行业新闻

• 欧盟：天然气价格上限设为180欧元/兆瓦时，欧洲天然气期货下跌8%，创一个月新低。
• 欧洲央行：继续加息，可能需要两年时间见效。
• 国内政策：中央经济工作会议释放稳增长信号，但地产政策未达市场预期。
• 行业动态：
  • 美国房产开发商信心指数连续12个月下降。
  • 欧盟镍矿出口诉讼败诉，政府强调镍的附加值。
  • 哈萨克斯坦精炼锌产量下滑9.6%。
  • 中国铅锌行业环保治理超国际标准。
  • 国内用电量增长，但第二产业增长乏力。

投资建议

• 贵金属：短期震荡，关注利率及美元走势，建议等待年报发布。
• 铜：库存减少，现货升水扩大，建议关注国内供应及再生铜进口情况。
• 铝：年末偏弱震荡，警惕进一步下行，建议关注需求变化。
• 锌：基本面偏弱，价格承压，建议关注库存变化与需求复苏。
• 铅：需求疲软，库存小幅累积，建议关注疫情对消费端的影响。
• 镍与不锈钢：库存低位支撑，但消费拖累，建议震荡操作。
• 锡：反弹空间有限，建议追高谨慎。
• 铁矿石：宏观情绪转弱，短期上行驱动不足，建议关注地产政策。
• 螺纹钢与热轧卷板：情绪反复，高位回调，建议关注供需变化。
• 硅铁与锰硅：溢价回调，建议观望。
• 焦炭与焦煤：估值修复，宽幅震荡，建议关注钢价走势。
• 动力煤：企稳运行，短期缺乏上行驱动，建议关注供应与需求变化。

总结

整体来看，2022年12月20日商品市场呈现震荡态势，宏观情绪偏弱，部分品种因库存减少或需求疲软而承压，但也有部分品种因成本支撑或政策利好而维持震荡运行。建议投资者关注各品种基本面变化及政策动向，合理控制仓位，避免盲目追高。