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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年12月21日的国泰君安期货商品研究晨报对多个大宗商品进行了分析，涵盖贵金属、基本金属、能源化工、建材等类别，主要观点集中在市场震荡、供需关系、宏观政策及外部因素对价格的影响。

主要观点与策略

贵金属

• 黄金：短期震荡回落，多头情绪有所减弱，但2023年一季度可能反弹，二季度至年中回落，下半年或出现上行拐点。
• 白银：小幅下行，短期承压，需关注美元指数和宏观经济变化。

基本金属

• 铜：美元回落支撑短期价格，国内库存减少，现货升水扩大，建议关注基本面和疫情对供应的影响。
• 铝：年末偏弱震荡，警惕进一步下行，关注疫情达峰率和库存变化。
• 锌：基本面偏弱，预计承压运行，社库小幅累积，需求端受淡季和疫情双重压力。
• 铅：供需双弱，价格区间震荡，关注疫情对生产和运输的影响。
• 镍：外盘资金扰动，镍板资源偏紧支撑价格，短期震荡，不锈钢受库存影响承压。
• 锡：震荡反弹，但需警惕需求预期未能兑现导致的回落风险。

能源化工

• 铁矿石：高位反复，市场对后期需求存在分歧，短期维持高位震荡。
• 螺纹钢：情绪反复，高位回调，需关注宏观预期和库存变化。
• 热轧卷板：情绪反复，高位回调，与螺纹钢同步。
• 硅铁、锰硅：宏观溢价回调，价格偏弱震荡，需关注供需变化和宏观情绪。
• 焦炭、焦煤：宽幅震荡，短期受宏观情绪和基本面边际好转影响，但整体仍偏弱。
• 动力煤：供强需弱，企稳运行，短期维持震荡。

其他商品

• PVC、PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、白糖、棉花、鸡蛋、生猪：多数商品呈现震荡或偏弱运行，关注供需变化、政策影响和市场情绪。

关键信息汇总

基本面跟踪

• 黄金：沪金2302收盘价405.42，夜盘收盘价409.50，美元指数回落，支撑短期价格。
• 白银：沪银2302收盘价5221，夜盘收盘价5375，美元指数回落，支撑短期价格。
• 铜：沪铜主力合约65,060，伦铜3M电子盘8,373，国内库存减少，现货升水扩大。
• 铝：沪铝2301收盘价18590，LME铝3M收盘价2371.5，国内库存减少，现货升水仍坚挺。
• 锌：沪锌主力合约23,445，伦锌3M电子盘3,090，社库累积，需求受淡季和疫情压力。
• 铅：沪铅主力合约15,465，伦铅3M电子盘2,188，供需双弱，价格区间震荡。
• 镍：沪镍主力合约215,280，LME库存增加，内外价差走扩，短期震荡。
• 不锈钢：库存边际垒增，钢价承压，需关注需求变化。
• 锡：沪锡主力合约191,480，伦锡3M电子盘23,935，现货贴水扩大，反弹空间有限。
• 铁矿石：高位反复，进口矿价格小幅上涨，国产矿价格稳定。
• 螺纹钢：RB2305收盘价3,939，HC2305收盘价3,996，库存拐点确立，高位回调。
• 热轧卷板：HC2305收盘价3,996，库存维持低位，高位回调。
• 硅铁、锰硅：价格偏弱震荡，期现价差回调，供需驱动不足。
• 焦炭、焦煤：价格宽幅震荡，库存边际好转，但整体仍偏弱。
• 动力煤：企稳运行，供应强于需求，价格缺少上行驱动。

宏观及行业新闻

• 中国央行：年底未降息，LPR连续四个月维持不变。
• 日本央行：上调收益率目标上限至0.5%。
• 美国11月新屋开工和营建许可：均出现大幅下跌。
• 英美资源集团：下调2023年铜产量预期。
• 秘鲁、巴拿马：铜矿运输受阻，存在停产风险。
• 欧盟：设定天然气价格上限，影响镍矿出口诉讼。
• 中国用电量：1至11月同比增长3.5%，第三产业用电增长最快。
• 硅铁、锰硅：开工率略有提升，但需求仍偏弱。

趋势强度

• 黄金：-1（偏弱）
• 白银：-1（偏弱）
• 铜：0（中性）
• 铝：-1（偏弱）
• 锌：-1（偏弱）
• 铅：0（中性）
• 镍：+1（偏强）
• 不锈钢：0（中性）
• 锡：0（中性）
• 铁矿石：0（中性）
• 螺纹钢：-1（偏弱）
• 热轧卷板：-1（偏弱）
• 硅铁、锰硅：-1（偏弱）
• 焦炭、焦煤：0（中性）
• 动力煤：θ（未明确）

总结

整体来看，市场情绪反复，多数商品呈现震荡或偏弱走势。受宏观经济、疫情政策、供需关系及外部因素影响，不同商品表现各异。投资者需密切关注宏观经济动向、政策变化及市场情绪，合理评估各品种基本面，采取谨慎策略应对市场波动。