20161011-首创证券-非银金融行业周报_金融市场对外开放提速_布局低估值非银正当时_15页_809kb

首创证券非银金融行业研究报告总结

核心内容

本报告由首创证券发布，时间为2016年10月11日，评级为“看好”。报告主要分析了证券和保险行业的市场表现、行业动态及投资策略，指出当前非银金融行业具备一定的配置价值。

主要观点

证券行业

• 市场表现：上周A股市场小幅下跌，但非银行金融板块整体上涨，证券指数周涨幅达2.35%，保险指数周涨幅为0.15%。
• 估值情况：券商板块整体估值处于历史低位，安全边际凸显，配置价值提升。
• 政策利好：深港通相关业务规则发布，监管层取消QFII和RQFII的投资比例限制，推动内地金融市场对外开放。
• 融资活动：多家券商启动赴港IPO项目，通过H股平台融资，增强资本实力并提升跨境业务能力。
• 业务动态：
  • 融资融券：两融市场余额连续三周回落，截至9月30日，两融规模为8717.79亿元。
  • 股票质押：新增股票质押数为35.01亿股，市值458.16亿元，融资规模137.45亿元。
  • 承销发行：券商合计承销133家公司，总承销金额734.31亿元，其中中信证券承销家数最多，中信建投证券承销金额最高。
  • 资产管理：存续期内资管产品达3080只，资产净值15932.85亿元，券商管理产品数量和资产净值均居前列。
  • 新三板市场：新增挂牌企业49家，累计挂牌9122家，成交金额47.56亿元。

保险行业

• 市场表现：保险板块整体上涨，西水股份以3.77%的周涨幅领跑。
• 经营数据：
  • 保费收入：2016年前八个月原保险保费收入达22958.94亿元，同比增长34.68%。
  • 资金运用：资金运用余额127387.93亿元，较年初增长13.95%，主要配置在债券和其他投资。
  • 资产配置：保险资金配置方向向银行理财、企业债券及非标资产倾斜。
  • 行业前景：保险行业整体保费增速维持高位，预计全年寿险保费增速将超过30%，但财险增速受限。
• 投资策略：当前保险行业估值处于历史中值以下，但基本面支撑下具备配置价值，建议关注综合金融代表企业中国平安。

关键信息

证券板块投资建议

• 当前券商板块估值重心下移，但安全边际凸显，具备配置价值。
• 深港通政策利好，推动券商跨境业务发展。
• 建议关注在投行业务及跨境业务方面具有优势的长江证券和招商证券。

保险板块投资建议

• 保险行业整体保费增速维持高位，资金运用方向是四季度关注重点。
• 险企有增加权益投资、缓解偿付能力压力的动力。
• 建议关注综合金融代表企业中国平安。

图表说明

• 图1：沪深300和证券、保险行业指数运行情况。
• 图2：行业涨跌幅（周）。
• 图3：券商个股涨幅榜。
• 图4：上市券商估值情况。
• 图5：证券行业历史估值变动情况。
• 图6：保险个股周涨幅榜。
• 图7：沪深两市融资融券余额。
• 图8：券商承销金额及数量排名。
• 图9：券商存续期集合理财产品规模。
• 图10：新三板市场成交数量及金额。
• 图11：最近两年保险行业公司保费收入及增速。

行业政策动态

• 深港通规则发布：明确配股监管安排，取消QFII和RQFII资产配置比例限制，推动金融市场开放。
• 人民币纳入SDR：国际货币基金组织宣布人民币加入特别提款权（SDR）储备货币篮子，加权比例为10.92%，提升人民币国际地位。
• 监管影响：人民币国际化加快，央行对汇率干预受限，叠加12月美国加息预期，人民币短期对美元仍有贬值压力。

公司公告追踪

• 山西证券：大股东太钢集团减持股份，累计减持3432.02万股，仍持有9.99%股份。
• 招商证券：H股发行价格确定为每股12.00港元，已于10月7日上市交易。
• 国金证券：获准在北京设立分支机构，开展挂牌交易、做市、财务顾问等业务。
• 东吴证券：获准新设3家证券营业部，分别位于天津、丹阳、昆山，其中天津为B型信息系统建设模式。

投资建议总结

• 证券行业：短期业绩承压，但估值下移凸显安全边际，建议关注长江证券和招商证券。
• 保险行业：保费增速维持高位，资金运用方向为四季度关注重点，建议关注中国平安。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。
• 首创证券及其相关人员可能存在利益冲突，投资者应谨慎对待。