20250720-国联期货-2025年碳酸锂专题报告_碳酸锂低价引发估值_修复暴动_17页_1mb

有色碳酸锂专题 - 2025年碳酸锂专题报告总结

一、行情回顾

• 2025年上半年碳酸锂价格大幅下跌，现货均价从年初的10.37万元/吨降至7.04万元/吨，跌幅达32.11%。
• 供应持续增长但库存高企，全行业维持低于安全库存的操作。
• 原因：供应增长超过需求增长，行业未进行补库操作。

二、供应端分析

1. 锂矿产量

   • 国内矿产量同比增37%，锂云母同比增44%，锂辉石同比增57%，环保和政策扰动风险增加。
   • 宜春市发文要求锂矿企业整改，部分矿权面临政策不确定性。

2. 海外锂资源

   • 澳洲矿产量环比下降，部分项目检修或减产，矿端成本压力明显。
   • 南美盐湖项目减产，阿根廷中资企业产能爬坡。
   • 马里军政府与跨国矿企博弈升级，影响锂矿供应。

3. 产能与产量

   • 国内碳酸锂总产能同比增39%，锂辉石产能占比上升最快。
   • 产量仍处于高位，7月藏格矿业因合规问题停产，影响碳酸锂供应。

4. 进口方面

   • 锂精矿进口量环比下降，津巴布韦计划限制出口。
   • 碳酸锂进口量同比增15%，智利硫酸锂出口量同比增71%。

三、需求端分析

1. 新能源汽车

   • 销量保持增长，纯电重卡销量增速迅猛，6月同比增长185%。
   • 出口同比增80%，但下半年增长预期放缓。

2. 储能需求

   • 储能电芯产量同比增63%，中标容量同比高增，下半年需求预计提速。
   • 美国《大而美法案》及贸易壁垒可能影响出口。

3. 正极材料

   • 磷酸铁锂和三元正极材料产量稳中有增，固态电池产业化推进可能性高。

四、库存与市场展望

1. 库存情况

   • 锂矿库存高位，碳酸锂库存增至14万吨，仓单减少至1万吨。
   • 行业供需矛盾突出，补库压力增大。

2. 下半年展望

   • 供应端：不确定性增加，矿端产量波动和政策风险是主要关注点。
   • 需求端：新能源汽车和储能需求仍有增长空间，政策影响需警惕。
   • 行情推演：高价难支撑，低价可能引发补库行情，存在回调或反弹可能性。

3. 风险提示

   • 环保扰动、需求超预期加速、矿端意外事件。
   • 原油价格上涨可能带动新能源重估，影响下游需求。

五、图表数据摘要

• 图表覆盖碳酸锂价格、锂矿产量、正极材料产量、新能源汽车销量、储能装机量等关键数据，反映供需动态。
• 供需平衡表显示2025年碳酸锂供给过剩，但下半年或因补库出现调整窗口。

免责声明：本报告基于公开数据，分析仅供参考，不构成投资建议。