深度报告-20240126-东海证券-原油系列研究（十五）_出海研究_盘点日本海外油气投资_32页_1mb

日本海外油气投资分析

行业背景

• 日本是全球第四大原油进口国，2022年原油进口量达2661万桶/天；
• 约97%以上的天然气依赖进口，是全球最大的LNG进口国；
• 2022年国内炼油产能由351万桶/天降至300万桶/天以上；

能源安全政策

• 1967年成立日本石油开发公司（JPDC）推动海外油气投资；
• 2004年整合为日本金属与能源安全组织（JOGMEC）；
• 近年来因俄乌冲突等事件，日本大幅增加上游特许权开发预算（2023财年达1,976亿日元）；

海外投资战略

• 执行油气自主开发率目标：2030年需达50%，2040年60%；
• 主要通过参股、收购海外油气资产实现（2011年后进入投资高峰期）；
• 集团运营模式示例：
  • INPEX：聚焦上游油气开发，项目覆盖东南亚、中东、澳洲等地区；
  • JAPEX：多元化海外资产布局，业务分布广泛；

对中国启示

• 我国油气对外依存度分别达71%和41%，仍有较大提升空间；
• 中国石化国企具备价值回归潜力，可关注技术国际领先的上市油服公司；
• 建议防范油价波动、地缘政治与经济衰退带来的连锁风险；

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注：本分析基于报告核心结论提炼，需注意数据时效性与政策变动可能带来的影响，建议进一步查阅完整报告。