20250906-浙商证券-横河精密-300539.SZ-横河精密点评报告_优质精密制造企业；汽车零部件领域高增_新兴领域拓展打开成长空间_4页_448kb

公司概述
横河精密是一家优质的精密制造企业，主要业务涵盖智能家电、新能源汽车零部件与新兴无人机领域，整体成长性较强。

核心业务与增长驱动力
智能家电：相对成熟，为稳定增长提供基础；
新能源汽车零部件：受益于汽车智能化、轻量化趋势，如智能座舱、钢塑一体仪表板等业务，增速快，单车渗透率提升空间大；
新兴领域拓展：2025年8月参股设立宁波狮子王，积极布局无人飞行器产业，结合客户资源优势（如华为、小米）或推动其进入低空经济领域。
机器人领域：具备较强技术通用性，具备向以小米、华为为代表的机器人厂商延展的基础。

核心投资逻辑
1）汽车智能化/轻量化业务加速：客户资源丰富（华为、比亚迪、上汽等），拥有技术与规模优势；
2）低空经济布局：参股企业进入无人机领域，带来增量空间；
3）产品延展潜力：注塑与金属件等通用性强，有望延伸至机器人等新业务；
4）复用性强带来的客户与技术背书优势。

财务表现
2024年业绩基数较低，预计2025-2027年合计实现净利润近2.5亿元（年均复合增长率超57%），2025年净利润同比增长68%。研发投入同比上升趋势明显。

估值
预测2025、2026、2027E的PE分别为138、86、60倍，均处于较高水平，但业务增长驱动力强劲，维持“买入”评级，近期股价大幅回升。

主要风险点
1）新兴领域获客与扩产不及预期；
2）下游主机厂销量或政策变动影响。

结论
凭借技术、客户与新领域拓展，预期公司具备较强成长性，进入新赛道阶段的成长空间较大，估值仍处合理区间，建议投资者关注其在高增长赛道中持续放量的能力。