> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 横河精密（300539）推荐报告总结 ## 核心内容概述 横河精密（300539）是一家专注于精密制造的公司，近年来通过在无人机、机器人以及家电和汽车零部件领域的布局，实现了业务的多元化拓展。公司凭借其技术积累与客户资源，正积极抓住全球无人机市场快速增长的机遇，同时在机器人领域展现强劲成长潜力。在传统家电与汽车零部件业务基础上，公司不断突破行业边界，成为低空经济与智能制造领域的重要参与者。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 业务布局“三箭齐发” - **无人机领域**：公司通过参股与控股方式切入无人机产业链，如2025年8月8日控股宁波狮子王，2025年10月28日参股禾启智能，深度参与无人机核心模组研发与制造。 - **机器人领域**：公司依托成熟的齿轮传动技术平台与行业头部客户资源（如小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等），快速响应机器人行业对轻量化、高精度零部件的需求。 - **家电与汽车零部件**：公司持续深耕家电与汽车领域，已与卡赫、SEB、松下、小米、华为、延锋安道拓、恺博、上汽大通、上汽乘用车、吉利汽车、比亚迪等企业建立稳定合作关系。 ### 2. 市场前景与成长空间 - **无人机市场**：全球无人机市场预计从2020年的225亿美元增长至2024年的352.8亿美元，CAGR为11.9%，2029年有望达到676.4亿美元，CAGR为13.9%。 - **机器人市场**：全球人形机器人市场预计从2025年的206亿元人民币增长至2035年的约16800亿元人民币，CAGR为49.2%。公司有望凭借技术与客户优势，快速切入该领域。 ### 3. 盈利预测与估值 | 年份 | 营业收入（百万元） | 归母净利润（百万元） | 每股收益（元） | P/E（倍） | |------|------------------|---------------------|---------------|-----------| | 2025 | 964 | 53 | 0.20 | 159.12 | | 2026 | 1203 | 88 | 0.33 | 95.04 | | 2027 | 1453 | 124 | 0.46 | 67.66 | | 2028 | 1776 | 183 | 0.68 | 45.93 | - **成长能力**：营业收入预计年均增长25%（2026-2028），归母净利润年均增长约47%（2026-2028）。 - **获利能力**：毛利率逐步提升，净利率从5%增长至10%，ROE从6%提升至12%。 - **估值趋势**：随着业务增长，P/E逐步下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。 ### 4. 投资评级与催化剂 - **投资评级**：买入（维持） - **催化剂**：无人机订单超预期、机器人订单超预期。 - **检验指标**：无人机订单规模、机器人订单规模。 ## 风险提示 1. 无人机等新兴领域拓展不及预期； 2. 下游家电/汽车主机厂销量不及预期。 ## 财务摘要（单位：百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------|------|------|------|------| | 营业收入 | 964 | 1203 | 1453 | 1776 | | 归母净利润 | 53 | 88 | 124 | 183 | | 每股收益 | 0.20 | 0.33 | 0.46 | 0.68 | | P/E | 159 | 95 | 68 | 46 | | P/B | 7.1 | 6.6 | 6.0 | 5.3 | | ROE | 6% | 7% | 9% | 12% | ## 股票走势简述 - 股票走势图显示公司股价在2025年5月至2026年4月间波动较大，但整体呈现上升趋势，反映出市场对公司未来增长的乐观预期。 ## 结论 横河精密凭借在无人机、机器人、家电与汽车零部件领域的多重布局，正逐步成长为低空经济与智能制造领域的重要参与者。随着全球无人机市场持续增长，公司有望在该领域迅速实现量产并受益于行业需求井喷。同时，机器人市场的爆发式增长也为公司提供了广阔的发展空间。公司未来业绩增长可期，估值逐步下降，维持“买入”评级。