20260510-浙商证券-横河精密-300539.SZ-横河精密推荐报告_全球无人机新秀崛起_无人机_机器人_家电汽零_三箭齐发_4页_436kb

横河精密（300539）推荐报告总结

核心内容概述

横河精密（300539）是一家专注于精密制造的公司，近年来通过在无人机、机器人以及家电和汽车零部件领域的布局，实现了业务的多元化拓展。公司凭借其技术积累与客户资源，正积极抓住全球无人机市场快速增长的机遇，同时在机器人领域展现强劲成长潜力。在传统家电与汽车零部件业务基础上，公司不断突破行业边界，成为低空经济与智能制造领域的重要参与者。

主要观点与关键信息

1. 业务布局“三箭齐发”

• 无人机领域：公司通过参股与控股方式切入无人机产业链，如2025年8月8日控股宁波狮子王，2025年10月28日参股禾启智能，深度参与无人机核心模组研发与制造。
• 机器人领域：公司依托成熟的齿轮传动技术平台与行业头部客户资源（如小米、华为、上汽、吉利、比亚迪等），快速响应机器人行业对轻量化、高精度零部件的需求。
• 家电与汽车零部件：公司持续深耕家电与汽车领域，已与卡赫、SEB、松下、小米、华为、延锋安道拓、恺博、上汽大通、上汽乘用车、吉利汽车、比亚迪等企业建立稳定合作关系。

2. 市场前景与成长空间

• 无人机市场：全球无人机市场预计从2020年的225亿美元增长至2024年的352.8亿美元，CAGR为11.9%，2029年有望达到676.4亿美元，CAGR为13.9%。
• 机器人市场：全球人形机器人市场预计从2025年的206亿元人民币增长至2035年的约16800亿元人民币，CAGR为49.2%。公司有望凭借技术与客户优势，快速切入该领域。

3. 盈利预测与估值

• 成长能力：营业收入预计年均增长25%（2026-2028），归母净利润年均增长约47%（2026-2028）。
• 获利能力：毛利率逐步提升，净利率从5%增长至10%，ROE从6%提升至12%。
• 估值趋势：随着业务增长，P/E逐步下降，反映市场对公司未来盈利的预期提升。

4. 投资评级与催化剂

• 投资评级：买入（维持）
• 催化剂：无人机订单超预期、机器人订单超预期。
• 检验指标：无人机订单规模、机器人订单规模。

风险提示

1. 无人机等新兴领域拓展不及预期；
2. 下游家电/汽车主机厂销量不及预期。

财务摘要（单位：百万元）

股票走势简述

• 股票走势图显示公司股价在2025年5月至2026年4月间波动较大，但整体呈现上升趋势，反映出市场对公司未来增长的乐观预期。

结论

横河精密凭借在无人机、机器人、家电与汽车零部件领域的多重布局，正逐步成长为低空经济与智能制造领域的重要参与者。随着全球无人机市场持续增长，公司有望在该领域迅速实现量产并受益于行业需求井喷。同时，机器人市场的爆发式增长也为公司提供了广阔的发展空间。公司未来业绩增长可期，估值逐步下降，维持“买入”评级。