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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工总结（2025年04月18日）

核心内容概述

2025年4月18日的能源化工商品研究晨报涵盖了橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、原木、甲醇、尿素、苯乙烯和纯碱等主要品种的市场分析与趋势判断。整体来看，多数品种处于震荡或偏弱运行状态，部分品种如沥青和LPG受原油反弹影响呈现偏强震荡。

各品种分析

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：新胶上量预期偏强，对胶价形成压制；下游补货有限，市场悲观情绪不减；青岛一般贸易库连续两周去库。
• 行业新闻：国内半钢胎和全钢胎产能利用率环比走弱，企业成品库存攀升，部分企业有适度降负调整；前期胶价大跌带动补货，但持续性不足。
• 市场观点：胶价呈现低位震荡运行。

合成橡胶

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：顺丁橡胶价格走弱，成本端偏弱，开工率下降，利润下滑；丁苯价格下跌，下游采购积极性不足。
• 行业新闻：国内顺丁橡胶样本企业库存上升，贸易商抛货去库，市场看空情绪浓厚。
• 市场观点：短期弱势运行，中期低位震荡。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：跟随原油反弹，开工率提升显著；国内沥青周度产量环比增加7%。
• 行业新闻：国内厂库及社会库库存增加，华东地区累库幅度最大；终端需求恢复缓慢，炼厂出货受阻。
• 市场观点：沥青价格偏强震荡，关注原油走势。

LLDPE

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：国内PE市场多数延续下行，需求疲软，贸易商积极让利；供应端新增产能预计在二季度释放。
• 行业新闻：美国加征关税影响塑料制品出口，对市场形成支撑。
• 市场观点：价格低位震荡，需关注供需变化及贸易战影响。

PP

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：PP价格震荡，成交清淡；下游需求偏弱，市场观望情绪浓厚。
• 行业新闻：国内PP市场整理为主，生产企业厂价稳定，贸易商报盘变动有限。
• 市场观点：价格震荡，成交一般。

烧碱

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面：下游阶段性补库，但持续性有限；供应端存在新增检修，需求端扩张空间有限。
• 行业新闻：全国20万吨及以上液碱企业库存环比下降，出口订单预计好转但采购谨慎。
• 市场观点：价格偏弱运行，需关注库存变化及出口节奏。

纸浆

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：现货价格震荡偏弱，针叶浆和阔叶浆价格均有所下降；港口库存压力大，去库速度放缓。
• 行业新闻：巴西发运至中国数量增加，贸易商抛货去库；国内需求疲弱，尤其是生活用纸开工率下调。
• 市场观点：纸浆价格震荡偏弱。

原木

• 趋势强度：$\theta$（未明确）
• 基本面：原木价格震荡反复，部分区域价格略有波动；市场交投氛围平稳。
• 行业新闻：新西兰辐射松外盘报价下调，国内市场需求疲软。
• 市场观点：价格震荡反复，关注外盘变化和国内需求。

甲醇

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：甲醇价格震荡承压，港口与内地价差缩小；MTO利润修复，但供应压力仍存。
• 行业新闻：伊朗装置重启，发船进度超预期；关注地缘问题对进口的影响。
• 市场观点：甲醇价格震荡承压，关注MTO利润和反套策略。

尿素

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：尿素价格短期弱势延续，现货成交清淡；库存上涨，农业需求处于空档期。
• 行业新闻：尿素企业库存增加，下游需求疲弱，市场悲观情绪影响。
• 市场观点：短期弱势延续，关注农业需求及宏观情绪。

苯乙烯

• 趋势强度：1（偏强）
• 基本面：苯乙烯价格短期震荡，但受原油反弹影响，整体偏强。
• 行业新闻：MX价格强于其他芳烃，纯苯供应过剩，关注炼厂停车及下游负荷变化。
• 市场观点：短期震荡，关注PDH/MTO利润及反套策略。

纯碱

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面：现货市场变化不大，价格波动有限；部分区域工程订单好转。
• 行业新闻：纯碱价格稳定，市场交投氛围平稳。
• 市场观点：价格偏弱，关注下游需求变化。

关键信息汇总

原油走势影响

• 原油反弹带动沥青、LPG等品种价格偏强震荡。
• 美国加征关税对塑料制品出口及聚乙烯进口形成一定支撑。

供应与库存

• 橡胶、合成橡胶、纸浆、尿素等品种库存增加，供应端压力较大。
• 部分装置检修及新增检修影响供应，但需求端疲软，导致库存持续上升。

需求端

• 橡胶、合成橡胶、PP、尿素等品种需求疲弱，终端采购意愿不足。
• 农业需求处于空档期，对尿素等品种形成压制。

价格走势

• 多数品种价格震荡或偏弱运行，部分品种如沥青和LPG受原油反弹影响偏强。
• 纸浆、甲醇、尿素等品种价格承压，关注成本端和供需变化。

策略建议

• 部分品种如沥青、LPG可关注反弹后的逢高空策略。
• 合成橡胶、PP等品种建议保持谨慎，关注基本面变化及宏观情绪。

总结

整体来看，2025年4月18日能源化工市场多数品种处于震荡或偏弱运行状态，部分受原油反弹影响偏强。市场整体情绪偏空，供应端压力较大，需求端疲软，库存增加成为主要压力源。需关注宏观政策、地缘政治、国际贸易变化及行业基本面的进一步演变。