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证券研究报告总结 2016年01月18日

核心内容概述

本报告为2016年1月18日的晨会报告，涵盖市场动态、行业动态及重点新闻等内容。报告主要分析了A股市场走势、宏观经济数据、行业政策动向以及投资建议。

市场动态

大盘走势分析

• 大盘近期因市场恐慌情绪加剧而大幅下挫，跌破2850点，创股灾以来新低。
• 尽管存在流动性担忧和政策不确定性，但市场已形成底部“孕育线”形态，技术性中级反弹预期增强。
• 无论2850点是否跌破，大盘有望展开较强劲的中级反弹。
• 投资建议：逢低关注超跌股和强势股，回避高价题材股和退市风险股。

股票指数表现

宏观经济数据

• 12月M2同比增长13.3%，略低于预期，但仍保持高位。M1同比增长15.2%，显示企业运行活跃度提升。
• 新增贷款5978亿元，短期贷款和票据融资回落较大，长期贷款大幅增长，与房地产销售和基建发力有关。
• 外汇占款下降7082亿元，创历史最大降幅，反映资本外流压力加剧。
• 央行进行MLF操作1000亿元，预计春节前将有一次降准。

行业动态

重点行业新闻

1. 工信部发布钨行业规范条件，涉及章源钨业、厦门钨业、中钨高新等。
2. 加大水肥一体化产业扶持，相关个股有金正大、芭田股份、新都化工等。
3. 国务院印发普惠金融发展规划，涉及东方财富、银之杰、汇金股份、熊猫金控、金一文化、赢时胜、绵世股份等。
4. 民航空管系统建设提速，相关个股包括川大智胜、威海广泰、四创电子、成发科技、中航动控等。
5. 能源局拟推光伏电站竞价上网，涉及东方日升、中来股份、科华恒盛、茂硕电源、天龙光电等。
6. 多省擘画“十三五”大交通投资，投资规模合计达5.8万亿元，重点布局铁路和高速公路。
7. 近场通信技术标准将落地，提振移动支付产业链，涉及三大运营商及相关设备商。

今日头条

外贸数据超预期，券商研判分歧

• 2015年12月出口同比下降1.4%，进口下降7.6%，贸易顺差达600.9亿美元。
• 多数券商认为数据超预期，但对2016年贸易前景存在分歧。
• 中金公司认为人民币贬值效果显现，但高盛高华预计人民币兑美元仍将进一步贬值。
• 九州证券认为12月进出口回暖为真实数据，与虚假贸易无关。
• 2016年贸易顺差可能扩大，但受全球经济疲软和大宗商品价格下滑影响，出口增速预计低速增长。

银行理财收益率下行

• 2016年1月银行理财收益率持续下行，平均预期收益率降至4.22%左右。
• 闫自杰分析认为，收益率下行主因是资金面宽松和资本市场震荡。
• 申万宏源预测2016年平均预期收益率或降至3.5%-4%。
• 投资建议：春节前是购买理财产品的较好时机，建议选择中长期产品。

险资投资基础设施和不动产债权超千亿

• 2015年险资在基础设施和不动产债权方面投资规模超过千亿。
• 2015年全年注册规模达2706.13亿元，12月当月注册规模达915.7亿元。

多省推进“十三五”大交通建设

• “十三五”期间，全国多个省份计划投资数万亿元用于交通建设，重点在铁路和高速公路。
• 重庆、广东、云南、浙江、福建、陕西、湖南等省份明确投资计划，合计达5.8万亿元。
• 交通投资有助于地方稳增长，部分省份如重庆、浙江等，交通仍是经济发展的短板。

光伏电站竞价上网政策拟推出

• 能源局发布《关于征求完善太阳能发电规模管理和实行竞争方式配置项目指导意见的函》。
• 政策对不同类型光伏电站进行分类管理，强调技术升级和成本下降。
• 竞价上网将推动电价和成本下降，防止地方政府随意分配指标，挤出皮包公司和路条公司。
• 但也有观点认为，此举可能对下游行业带来冲击，需关注企业成本控制和融资能力。

投资建议

投资评级说明

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