20240608-东海证券-宏观周观点_资本市场健康生态体系加速形成_地产政策效果初显_15页_776kb

宏观周观点（2024年6月3日 - 6月7日）

核心观点

• 资本市场生态改善：违规减持购回、ST股调整及政策新规密集发布，反映出资本市场健康发展机制逐步完善。
• 外需回暖，内需偏弱：出口数据超预期，但进口增速不及预期，显示外需强劲而内需承压。
• 房地产政策初显成效：核心城市销售热度回升，但北京尚未跟进政策，市场信心仍需巩固。
• 油价走势分化：OPEC+延长减产，但四季度供应可能增加，叠加季节性需求因素，油价存转弱可能。
• A股震荡回落：受政策利空叠加海外数据扰动，市场缺乏主线行情，微盘股风险加剧。

核心内容总结

1. 资本市场生态体系加速形成

   • 资本市场新政预期升温，违规减持购回、ST股批量调整及退市机制完善，体现了监管强化和优胜劣汰。
   • 6月陆家嘴论坛拟发布资本市场相关政策，进一步完善制度框架。

2. 出口超预期，外需持续回暖

   • 5月出口同比增速达7.6%，创两年新高，外需需求强劲。但进口增速放缓，反映内需相对疲软。

3. 房地产政策初显成效

   • “517新政”后，核心城市销售热度显著回升（如上海、深圳、杭州），北京仍缺席，限购、首付政策严格。

4. 油价可能转弱

   • OPEC+延长减产至9月，但四季度供应或增加，叠加需求季节性回落，油价波动或加大。

5. A股持续调整与风险偏好切换

   • 上证综指周跌幅11.5%，风格转向微盘股和热点概念，航运、绿电、半导体板块领涨，但热点轮动频繁。

6. 行业利好政策出台

   • 两部门发布水泥、钢铁等行业的节能降碳政策，强化产能约束，利好相关产业链价格提升。
   • 程序化交易新规落地，优化交易公平性。

7. 风险提示

   • 地缘冲突、政策落地不及预期、海外经济降温或抑制美联储降息进度。

数据表现

• A股指数：上证综指-11.5%、创业板指-13.3%、科创50-0.71%
• 热点概念：航运、绿电、电力股、半导体板块周涨幅居前
• 美债收益率与美元指数：美债10年期收益率下降24个BP，美元指数下跌0.58%
• 美欧降息：6月6日，欧洲央行降息25BP，加拿大央行降息25BP

关注事项

• 下周重点跟踪：金融数据、美联储利率决议、全球通胀数据。