20260618-东海证券-非银金融资本市场聚焦（十七）_拥抱科技革命和产业变革_加速健全资本市场投融资协同机制_3页_307kb

文档总结：资本市场聚焦（十七）

核心内容

本文档是一份由东海证券研究所发布的证券分析师报告，主题为“拥抱科技革命和产业变革，加速健全资本市场投融资协同机制”。报告围绕2026年陆家嘴论坛上证监会主席吴清的讲话内容，分析当前资本市场的发展趋势与政策导向，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 资本市场服务新质生产力成效显著

• 近两年资本市场在防风险、强监管、促高质量发展方面取得重要突破。
• 中长期资金入市成效显著，社保、保险、年金等资金持有A股流通市值增长85%，净买入约1.3万亿元。
• 依法从严监管，两年多来共查办案件1358件，罚没款353亿元，市场秩序逐步优化。
• A股公司分红回购规模为同期股权融资的3倍多，优质上市公司群体不断壮大。
• 科技板块市值占比已超三成，市值超千亿上市公司中科技企业占比达45%，资本市场与新质生产力形成双向奔赴关系。

2. 融资端改革举措

• 科创板改革：扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，支持优质人工智能大模型企业上市；同时支持量子科技、生物制造、具身智能等“硬科技”企业上市。
• 创业板改革：加大对新型消费与现代服务业的支持力度，服务成长型创新创业企业。
• 并购重组与再融资改革：优化并购相关政策，降低交易成本；深化再融资改革，突出“扶优、扶科”导向，加快储架发行等机制。
• 支持港股境内上市：依规支持符合条件的港股上市公司境内上市，丰富A股资产供给，促进两地市场联动。

3. 投资端创新与开放

• 培育耐心资本：引导养老金、保险资金加大股权投资，促进“募投管退”循环。
• 丰富产品矩阵：推出主动ETF、商业不动产REITs试点（首批4单项目将在上交所挂牌），以及支持中小基金公司发展的措施。
• 推进人民币外汇期货试点：提升应对汇率波动风险能力，提高跨境投融资便利度。
• 加大对外开放：支持外资在华设立独资或合资证券基金期货机构，鼓励参与基金投顾试点，依法打击非法跨境活动。

4. 支持上海国际金融中心建设

• 会议宣布4项专项政策，包括增强“上海价格”国际影响力、打造金融创新“试验田”、建设科技金融实践样本、筹备中国资本市场学术年会。
• 将上海定位为金融创新与科技金融实践的“试验田”，巩固其国际金融中心地位，并为全国改革提供经验。

关键信息

• 投资建议：在前期严监管背景下，未来高质量发展的具体细则将成为资本市场发展的主要推动力，建议关注并购重组、高“含财率”和ROE提升逻辑主线，重点配置资本实力雄厚、业务稳健的大型券商。
• 风险提示：权益市场大幅波动、投资者风险偏好降低、宏观环境下行、政策落地不及预期等。

评级说明

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