20180314-天风证券-晨会集萃_21页_1mb

报告摘要

晨会集萃总结

核心内容

宁德时代：作为中国动力电池行业的龙头，公司计划募资131.2亿元用于动力锂电池生产基地和研发项目。公司自2014年以来保持高增长，2016年和2017年营收分别达149亿和200亿，净利润分别达30亿和40亿。全球排名从2016年的第三升至第一，前五大客户集中度从90%降至52%，乘用车占比提高，与奔驰、宝马、大众等公司建立合作关系。公司持续加大研发投入，积极布局锂电池后端回收市场，预计2017-2020年投资总规模约180亿元，其中前段与中段设备投资占比5:3:2，技术壁垒高，有望诞生设备龙头。
中宠股份：作为宠物零食龙头，公司正在发力国内市场，预计国内增速将超过50%。公司不断丰富品牌矩阵，升级品牌形象，并布局电商渠道与线下宠物医院、宠物店。公司海外业务稳定增长，预计2017/18/19年营收分别为10.12/13.57/18.63亿元，净利润分别为0.74/0.94/1.48亿元，EPS分别为0.74/0.94/1.48元。公司成长空间巨大，给予2018年45倍PE，目标价42元/股，评级为“买入”。
双星新材：公司是BOPET薄膜行业龙头，现有产能30万吨，国内占比12%，规模国内第一。公司已投产5万吨光伏基膜和1亿平米光学基膜，今年还将投产2亿平米光学膜。行业触底反弹，公司业绩弹性大。预计2017-2019年归母净利润分别为0.74亿、3.84亿、5.44亿，EPS分别为0.06、0.33、0.47元。公司目前1.1倍PB，股价安全边际高。给予2018年30倍PE，目标价9.9元，评级为“买入”。

主要观点

宁德时代：公司上市进程加快，全球动力电池格局将发生变化，受益于新能源汽车的发展，带动电池成本快速下降，推动平价电动车时代到来。公司产业链相关企业（如设备、正极材料、结构件）将直接受益。
中宠股份：公司在国内市场的布局有望复制“蓝爵传奇”模式，推动业绩高增长。公司品牌和渠道优势明显，成长性突出，给予“买入”评级。
双星新材：行业景气反转，公司业绩有望持续提升。公司转型功能膜，进口替代空间大，产品附加值高，盈利和估值提升可期。

关键信息

市场数据：上证综指3310.24，下跌0.49%；沪深300下跌0.88%；中证500下跌0.66%；中小盘指下跌0.69%；创业板指下跌0.52%；国债指数微涨0.01%。
买方观点：2018年为“新时代、新价值”，建议关注A股中的制造业升级和创新产业，以及港股中的医药、TMT板块。独角兽上市有助于提升资本市场竞争力，但需关注公司基本面。
重点推荐股票：
- 宁德时代（CATL）
- 中宠股份（002891）
- 双星新材（002585）
- 盛屯矿业（600711）
- 长盛轴承（300718）
- 佳士科技（300193）
- 中国化学（601117）
- 海大集团（002311）
- 小天鹅A（000418）
- 乐普医疗（300003）
- 以岭药业（002603）
风险提示：
- 宁德时代：下游行业需求不振、宏观经济下滑、汇率波动。
- 中宠股份：养殖疫情、禽价不达预期。
- 双星新材：新项目投产不达预期、产品价格大幅下滑。
- 其他：流动性意外收紧、金融监管进一步加强、海外项目政治风险、自然灾害风险、政策风险、战略合作项目推进不达预期、资产质量恶化、监管趋严等。