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光期研究：2025年二季度鸡蛋策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2025年一季度鸡蛋市场基本面、期货价格走势、供需变化及市场持仓情况，结合饲料成本、养殖利润、贸易形势等多方面因素，对鸡蛋期货2505合约及现货价格进行了展望。整体来看，鸡蛋市场呈现基本面偏空、价格延续下行的趋势。

主要观点

1. 期货价格走势

• 鸡蛋期货价格在一季度持续偏弱震荡，主要受供给增加和需求季节性回落影响。
• 1-2月，期货价格受饲料成本支撑，维持在3200-3300元/500千克区间。
• 进入3月，供给压力显现，价格持续走弱并屡创新低。
• 3月中下旬，鸡蛋期货跌至低位后，市场缺乏新的利空信息，主力2505合约延续低位震荡。

2. 现货价格趋势

• 鸡蛋现货价格受供给增加和需求淡季影响，持续下行。
• 截至3月28日，全国褐壳蛋日度均价为3.13元/斤，较年初下跌1.33元/斤。
• 1月鸡蛋价格快速下跌，2月底反弹，但基本面偏空逻辑未改变，3月现货价格再度走弱。

3. 供应端分析

• 在产蛋鸡存栏：2025年2月在产蛋鸡存栏13.06亿只，环比增加1.31%，同比增加7.04%。
• 鸡龄结构：后备鸡占比13.77%，在产蛋鸡占比76.93%，待淘老鸡占比9.30%。
• 种蛋利用率：一季度维持99%，显示蛋鸡补栏高于去年同期。
• 老鸡淘汰：3月28日老鸡淘汰量为1791万只，淘汰鸡价格走弱，反映养殖利润下降导致淘汰意愿增强。

4. 成本与利润

• 饲料成本：一季度饲料成本增加，每斤鸡蛋饲料成本为3元，较年初增加0.21元。
• 鸡苗价格：3月27日鸡苗均价4.24元/羽，较年初下跌0.1元/羽。
• 养殖利润：3月27日鸡蛋养殖利润为-0.01元/斤，3月28日蛋鸡养殖利润为19.23元/只，利润整体处于盈亏平衡线附近。

5. 贸易形势

• 销量：2月销区鸡蛋销量28.9千吨，环比小幅增加1.04%，同比增加52.99%。
• 库存天数：库存天数持续增加，显示市场消化速度缓慢。
• 短期展望：销区需求仍疲软，但清明节临近可能带来需求回升，需关注节日对终端市场的影响。

关键信息汇总

未来展望

• 供给端：预计6月前新增开产蛋鸡将继续增加，供给压力不减。
• 需求端：随着三月三和清明节的临近，终端需求或将逐步恢复，对价格形成支撑。
• 期货操作：4月1日起，鸡蛋2505合约限仓将从1200手降至400手，主力资金或转向远月合约。
• 市场关注点：需密切关注清明节对终端需求的影响，以及供给端新增开产蛋鸡的变动情况。

农产品研究团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获得最佳农产品分析师称号。
• 侯雪玲：光大期货豆类分析师，期货从业十余年，曾获大商所最具潜力农产品期货研发团队称号。
• 孔海兰：经济学硕士，现任光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，多次接受主流媒体采访。

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