20260202-国贸期货-_PVC周报（PVC）_出口价格拉涨_盘面突破新高_18页_1mb

报告摘要

PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场呈现出口价格拉涨、盘面突破新高的态势，整体表现偏多。尽管国内供需基本面仍存在压力，但出口表现强劲，叠加成本与利润改善，为PVC市场提供了支撑。

主要观点及策略概述

因素	驱动	主要逻辑
供给	偏空	供大于求格局短期难改，供给压力偏大；电石法产能利用率略有上升，乙烯法有所下降。
需求	偏空	下游需求进入淡季，开工率下滑；硬制品需求低迷，软制品受原材料上涨影响开工下降。
库存	中性	社会库存环比增加，厂内库存略有累库，但节前企业积极去库。
基差	中性	基差走弱，当前基差为-371元/吨。
利润	偏多	电石法与乙烯法利润均有上涨，电石法毛利-744元/吨，乙烯法毛利21元/吨。
估值	偏多	价格处于历史低位，估值偏低。
宏观政策	中性	暂无明显政策影响。
投资观点	偏多	短期震荡为主，中长期偏多。

交易策略

单边策略：逢低做多
套利策略：暂无
风险提示：产区天气扰动、轮储政策变动、全球经济衰退

期货及现货行情回顾

本周PVC粉市场震荡偏强，供应端部分电石法企业受成本压力及环保管控影响开工维持低位，但宁波韩华检修结束，产量小幅增加，供应压力上升。
需求端整体疲软，下游开工率下降，硬制品需求低迷，软制品受原材料价格上涨影响开工率亦下滑。
出口价格开始拉升，FOB价格上涨20美元，后续需关注港口库存变化。
PVC期货与现货价格走势显示盘面突破新高，价差扩大，维持远月升水。

PVC供需基本面数据

上游原料

西北电石价格有所上涨，煤炭中料价格波动，电石法毛利改善，兰炭毛利与开工率均有所下降。
电石法与乙烯法产能利用率分别为80.58%和75.02%，电石法略有上升，乙烯法有所下降。
电石法与乙烯法周度产量分别为34.47万吨和13.74万吨，电石法产量略有增加，乙烯法产量减少。

库存情况

中国社会库存统计在120.64万吨，环比增加2.45%，同比增加60.54%。
厂内库存方面，全国平均为30.81万吨，电石法与乙烯法厂内库存分别为22.40万吨和8.41万吨，库存压力整体偏大。

需求端

下游平均开工率下降，管材与型材开工率分别为35.40%和30.22%。
中国预售量为88.43万吨，环比下降4.52%，显示下游需求疲软。

出口情况

2025年12月PVC出口量为31.41万吨，出口均价574美元/吨，1-12月累计出口382.32万吨，同比增长46.09%。
4月份出口补贴取消后，近期出现抢出口行为，出口订单稳定，外销节奏未变。
1-10月我国PVC出口量同比增幅高达123%，印度市场因政策调整和需求增长，成为重要出口目的地。

观点评价体系

观点评级	短期（1个月以内）	中期（1-3个月）	长期（3个月以上）
强烈看多	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看多	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%
看空	下跌5%-15%	下跌5%-15%	下跌5%-15%
强烈看空	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

风险提示

产区天气扰动
轮储政策变动
全球经济衰退

团队介绍

国贸期货能源化工研究中心团队由6名成员组成，专业背景涵盖金融学、统计学和化工等领域。团队成员在能化板块具有丰富的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，研究覆盖三大商品交易所，并在主流期货媒体上发表多篇文章。团队曾多次荣获交易所优秀分析师等荣誉，包括上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

重要声明

本报告由具备期货投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，信息来源合法合规，但不对信息的准确性和完整性做任何保证。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。未经许可，任何引用、转载及向第三方传播行为均构成侵权，国贸期货将依法追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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