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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2025年04月02日

核心内容概述

本晨报分析了能源化工类商品在2025年4月2日的市场情况，涵盖了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、合成橡胶、沥青、聚乙烯（LLDPE）、聚丙烯（PP）、烧碱、原木、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱和液化气（LPG）等品种的市场走势、基本面数据及趋势强度。

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主要观点与策略

对二甲苯（PX）

• 观点：多头趋势，短期看涨，长期仍有支撑。
• 策略：建议多PX空PTA，多PXN。
• 基本面：韩国S-Oil PX装置重启，对盘面影响有限，PX价差走强。

精对苯二甲酸（PTA）

• 观点：震荡市，短期有支撑。
• 策略：多PF空PTA，关注库存及跨区价差。
• 基本面：3月份PTA库存下降，预计4月去库明显，对基差有支撑。

乙二醇（MEG）

• 观点：震荡反弹，短期看涨。
• 策略：多MEG空PTA。
• 基本面：供应收缩，进口减少，基差走强。

合成橡胶

• 观点：震荡有支撑。
• 策略：关注丁二烯价格及库存。
• 基本面：丁二烯小幅调涨，对顺丁橡胶形成支撑。

沥青

• 观点：企稳震荡，短期观望。
• 策略：关注库存及跨区价差。
• 基本面：国内沥青产量下降，库存去库，但社会库存增加。

聚乙烯（LLDPE）

• 观点：短期震荡，后期有压力。
• 策略：短期震荡市，后期需关注供应端压力。
• 基本面：供应压力较大，基差强势难持续。

聚丙烯（PP）

• 观点：价格小涨，成交一般。
• 策略：短期震荡，关注下游需求。
• 基本面：成本支撑增强，但下游需求疲软。

烧碱

• 观点：震荡为主，关注出口需求。
• 策略：不宜追空，关注出口订单。
• 基本面：出口量同比大幅增长，库存高，需求有限。

原木

• 观点：震荡反复。
• 策略：关注库存及价格波动。
• 基本面：现货价格稳定，市场情绪偏弱。

甲醇

• 观点：震荡承压。
• 策略：逢高空，关注进口预期。
• 基本面：供应压力较大，基差走弱，短期震荡。

尿素

• 观点：近月偏强，远月承压。
• 策略：关注农需节奏及库存变化。
• 基本面：库存下降，需求强劲，预计未来震荡。

苯乙烯

• 观点：震荡，空单止盈。
• 策略：关注远月压缩利润。
• 基本面：下游需求疲软，负反馈开始，需关注利润变化。

纯碱

• 观点：震荡，市场变化不大。
• 策略：短期观望，关注原料采购。
• 基本面：现货价格低位震荡，市场情绪偏弱。

液化气（LPG）

• 观点：跟随油价窄幅震荡。
• 策略：关注PDH装置检修及原油走势。
• 基本面：LPG价格跟随原油波动，PDH装置检修计划较多。

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关键信息汇总

价格走势

• PX：4月1日收盘6986元/吨，较上周五上涨7美元。
• PTA：4月1日收盘4894元/吨，短期震荡。
• MEG：4月1日收盘4515元/吨，价格在4300-4600元/吨区间波动。
• 沥青：BU2505收盘3649元/吨，BU2506收盘3655元/吨。
• LLDPE：L2505收盘7669元/吨，下跌0.48%。
• PP：PP2505收盘7352元/吨，上涨0.56%。
• 烧碱：山东32%离子膜碱价格855元/吨，下跌1.72%。
• 原木：2507合约收盘833元/立方米，2509合约收盘844.5元/立方米。
• 甲醇：MA05合约收盘2486元/吨，上涨7元。
• 尿素：UR05合约收盘1929元/吨，上涨57元。
• 苯乙烯：EB2505收盘7837元/吨，下跌46元。
• 纯碱：SA2505收盘1388元/吨，上涨0.14%。
• LPG：PG2505收盘4625元/吨，上涨0.28%。

基差与价差

• PX基差：4月1日为82元/吨，较上周五下跌71元。
• PTA基差：4月1日为-6元/吨，较上周五上涨4元。
• MEG基差：4月1日为41元/吨，较上周五上涨1元。
• PF基差：4月1日为-12元/吨，较上周五下跌52元。
• PX-EB05：4月1日为-997元/吨，较上周五上涨18元。
• PTA-05-06月差：-6元/吨，维持震荡。
• LLDPE基差：05合约基差为81元/吨，环比上升2元。
• PP基差：05合约基差为-42元/吨，环比上升1元。
• 苯乙烯基差：EB2505基差为188元/吨，环比下降14元。
• 尿素基差：山东地区基差为11元/吨，环比下降67元。
• 纯碱基差：05合约基差为62元/吨，环比下降115元。

供应与库存

• PTA：3月31日-4月6日，MEG到港量约13.7万吨，PTA库存下降。
• 沥青：国内厂库库存减少4.1%，社会库存增加2.0%。
• LLDPE：3月新增产能153万吨，4-5月检修量减少。
• PP：供应端受检修影响，但需求未明显改善。
• 烧碱：库存高，出口需求支撑市场。
• 原木：现货价格稳定，市场成交清淡。
• 甲醇：库存下降，但需求疲软，基差走弱。
• 尿素：库存下降，需求强劲，但远月承压。
• 苯乙烯：下游原料备货充分，负反馈开始。
• 纯碱：库存下降，但市场变化不大。

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趋势强度

品种	趋势强度
对二甲苯	1
精对苯二甲酸	1
乙二醇	1
合成橡胶	0
沥青	θ
LLDPE	0
PP	0
烧碱	0
原木	θ
甲醇	-1
尿素	1
苯乙烯	0
纯碱	0
LPG	0

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总结

整体来看，能源化工类商品在4月2日市场表现呈现震荡格局，部分品种如对二甲苯、乙二醇、尿素表现出一定的上涨动力，而甲醇、沥青、LLDPE、PP等则承压明显。市场参与者需关注库存变化、出口需求、原料供应及宏观经济因素，以调整交易策略。建议投资者根据具体品种的供需关系及价差走势，灵活操作。