20250402-建信期货-短纤月报_采购意愿不佳制约行情_11页_3mb

报告摘要

短纤月报总结（2025年04月02日）

核心内容概述

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析了2025年4月涤纶短纤市场的走势及影响因素。报告指出，在成本支撑中性和供需尚可的背景下，短纤价格预计将在4月偏暖运行。

主要观点

成本支撑偏中性：PTA和乙二醇的成本端走势对短纤价格影响有限，PTA加工差在4月将有所修复，但整体价格预计区间盘整。
供应端利好兑现：涤纶短纤主流大厂计划减产10%，货源流通趋于紧张，预计对价格形成一定支撑。
需求端支撑有限：尽管4月为纺织旺季，内贸和出口有好转迹象，但终端采购意愿依然不佳，多为按需采购，导致纱线和坯布库存变化不大。
整体趋势预测：在成本支撑中性和供需尚可的背景下，短纤价格或偏暖运行。

关键信息

一、行情回顾

3月短纤期货价格震荡下跌。
成本端：PTA价格先跌后涨，乙二醇价格走势下滑，对短纤价格支撑减弱。
供应端：涤纶短纤部分春节检修装置重启，华西新产能稳定生产，供应增量较大。
需求端：下游开工提升至高位，外贸需求有所启动，涤纶短纤刚需表现尚可。

二、基本面情况与核心驱动力

1. 综合聚合成本偏中性

PTA供应端：3月检修和检修意愿增加，开工率小幅下滑；二季度预计无新装置投产，供应压力有限。
PTA需求端：聚酯新装置持续投产，二季度软饮料进入旺季，对聚酯瓶片刚需增加，利好PTA需求；但长丝产品进入检修，导致PTA供需偏中性。
PTA库存：3月末社会库存为537.7万吨，加工差维持在200-350元/吨，整体基本面改善有限。
乙二醇情况：3月港口库存小幅回落，进口到货量未明显增加，下游聚酯开工回升，乙二醇需求转好，但去库空间有限。

2. 短纤供应利好兑现

供应端：3月涤纶短纤开工率为67.38%，部分装置重启，华西新产能稳定生产，供应增量较大。
进口情况：2024年短纤进口量维持在9万吨左右，预计3月进口量仍不足1万吨。
库存情况：涤纶短纤工厂权益库存均值为11.53天，实物库存为18.72天，库存压力尚可。
产销情况：3月涤纶短纤月均产销为91.98%，预计4月供需差收缩，产销相对好转。

3. 终端采购意愿依然不佳

库存情况：主流短纤工厂实物库存超过20天，社会库存大量存在，涤纶长丝库存接近一个月。
需求表现：纱线和坯布产量偏低，但库存变化不大，主要因下游采购意愿不佳，按需采购为主。
市场情绪：整体市场情绪偏弱，尽管4月为纺织旺季，但终端采购意愿未明显改善。

后市展望

PTA：供需格局存在好转预期，但幅度有限，加工差将修复，价格预计区间盘整。
乙二醇：供应端存在好转预期，但聚酯负荷走弱削弱了消费支撑，价格预计盘整。
短纤：供应端减产10%，货源趋紧，需求端虽有回暖迹象，但采购意愿不佳，预计4月价格偏暖运行。

风险提示

宏观风险：原油价格大幅波动可能对成本端产生显著影响。
市场情绪：整体市场情绪偏空，需关注宏观政策和国际油价变化。

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