20250402-大越期货-PTA_MEG早报_26页_1mb
报告摘要
PTA&MEG早报-2025年4月2日总结
核心内容概述
本报告对PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）的市场情况进行了详细分析，涵盖基本面、库存、价格走势、主力持仓及供需平衡等方面，为投资者提供短期市场走势预期和关键风险提示。
PTA每日观点
基本面
- PTA期货昨日震荡上涨，现货市场商谈氛围一般。
- 现货基差偏稳，个别主流供应商有出货。
- 本周货在05贴水5~6有成交，下周主港在05贴水0~5有成交，价格商谈区间在4840~4915附近。
- 4月中下旬05+5~8成交。
- 本周仓单注销货在05贴水10有成交，今日主流现货基差在05-3。
基差
- 现货价格4890元/吨，05合约基差-8元/吨，盘面升水，中性。
库存
- PTA工厂库存4.54天，环比减少0.3天，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空。
预期
- 4月PTA供需格局延续去库，个别主流供应商高位报盘，现货基差偏强。
- 下游涤短及涤丝大厂提出减产，PTA价格短期将跟随成本端震荡运行。
- 后续需关注聚酯减产落实情况。
MEG每日观点
基本面
- 乙二醇价格重心低开上行，市场商谈尚可。
- 夜盘低位调整，买盘跟进一般。
- 上午受中昆装置降负检修影响，盘面坚挺上行，现货高位成交至4575元/吨附近。
- 下午乙二醇高位整理，近期货源基差略有走弱。
- 外盘重心坚挺上行，日内4月下船货主流商谈成交在528-533美元/吨附近。
- 台湾招标货534美元/吨附近成交，货量约2000吨。
- 聚酯减产预期下，贸易商心态谨慎，清明假期内部分终端负荷将下滑。
基差
- 现货价格4555元/吨，05合约基差35元/吨，盘面贴水，中性。
库存
- 华东地区合计库存68.20万吨，环比减少0.12万吨，偏多。
盘面
- 20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，偏多。
主力持仓
- 主力净空，空增，偏空。
预期
- 乙二醇供应端损失增加，四月去库幅度尚可。
- 煤化工检修逐步落实后部分聚酯工厂存在现货缺口，乙二醇价格回调过程中将存在补货需求支撑。
- 短期价格重心低位支撑尚可，需关注装置新增变化。
影响因素总结
利多因素
- 近期聚酯开工率维持在88.1%附近。
利空因素
- 下游需求负反馈可能向上传导。
- 短期乙二醇将面临外轮集中到港及显性库存回升的压力。
- 贸易商持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
供需平衡分析
PTA供需平衡表（2024年1月-2025年12月）
| 日期 | PTA产能 | PTA产能增量 | PTA负荷 | PTA产量 | PTA进口量 | PTA总供给 | 供应同比 | 聚酯产能 | 聚酯新增产能 | 聚酯负荷 | 聚酯产量 | 聚酯对PTA消费 | 其他对PTA需求 | PTA出口量 | PTA总需求 | 需求同比 | PTA期末社会库存 | 库存变化 | PTA库消比 | PTA供需缺口 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年1月 | 8062 | 82 | 86.30% | 591 | 0 | 591 | 31.70% | 7984 | 100 | 88.60% | 602 | 515 | 22 | 35 | 572 | 52.30% | 238 | 20.00 | 41.60% | 12.20 |
| 2024年2月 | 8062 | 0 | 87.90% | 563 | 0 | 563 | 27.30% | 7984 | 0 | 82.00% | 524 | 448 | 20 | 22 | 490 | 16.30% | 284 | 46.00 | 57.90% | 73.30 |
| 2025年4月 | 8852 | 0 | 78.88% | 574 | 0 | 574 | 1.40% | 8784 | 0 | 93.00% | 671 | 537 | 23 | 35 | 593 | 17.50% | 267 | -22.00 | 58.20% | -60.10 |
MEG供需平衡表（2024年1月-2025年12月）
| 日期 | EG总开工率 | EG总产能 | EG新增产能 | EG产量 | EG进口 | EG总供给 | 供给同比 | 聚酯产能 | 新增产能 | 聚酯开工率 | 聚酯产量 | 聚酯对EG消费 | 其他消费 | EG出口 | EG总消费 | 需求同比 | EG港口库存 | EG港口库存变化 | EG库消比 | EG供需缺口 |
|------------|------------|----------|------------|--------|--------|----------|----------|----------|----------|------------|----------|--------------|----------|--------|----------|----------|------------|-------------|--------------|----------|------------|
| 2024年1月 | 65.20% | 2853 | -25 | 158 | 51 | 209 | 17.90% | 7984 | -100 | 88.60% | 602 | 200 | 10 | 1 | 211 | 49.80% | 82 | 39% | 3.00 |
| 2025年4月 | 70.00% | 2938 | 0 | 169 | 56 | 225 | 9.10% | 8784 | 0 | 93.00% | 671 | 237 | 12 | 1 | 252 | 6.90% | 260 | 43.50% | 10.00 |
价格与利润分析
现货价格
- PTA现货价4890元/吨，MEG现货价4555元/吨。
期货价格
- TA01: 4958元/吨
- TA05: 4894元/吨
- TA09: 4924元/吨
- EG01: 4623元/吨
- EG05: 4515元/吨
- EG09: 4589元/吨
基差
- TA01基差-18元/吨
- TA05基差-6元/吨
- TA09基差-10元/吨
- EG01基差13元/吨
- EG05基差0元/吨
- EG09基差4元/吨
利润
- PTA加工费359.99元/吨
- 石脑油MEG内盘利润-1362.34元/吨
- 外采乙烯制MEG内盘利润-832.35元/吨
- 甲醇制MEG内盘利润-1131.28元/吨
- 煤制MEG利润-894元/吨
- POY利润-5.20元/吨
- FDY利润-105.20元/吨
- DTY利润100元/吨
- 涤纶短纤利润-140.20元/吨
关键信息与风险提示
- 短期市场影响：宏观面波动较大，原料端累库预期存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
- PTA市场：供需格局延续去库，但下游减产预期可能抑制价格上行空间。
- MEG市场：供应端损失增加，但需求端存在补货支撑，贸易商心态谨慎。
- 风险点：聚酯减产是否落实、外轮到港压力、库存变化、成本端波动。
结论
PTA和MEG市场短期内受供需格局和成本端影响较大，PTA预计震荡运行，MEG价格低位支撑尚可。需密切关注聚酯减产落实情况、外轮到港及库存变化，以判断后续走势。
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