20230906-中国银河-行业轮动系列专题_行业扩散指数因子作用机理解析及改进方法_17页_1mb

扩散指数因子是一种基于行业成分股上行状态合成的动量指标，相较于传统动量因子更能捕捉行业趋势，具有更好的分层效果和稳定性。但回测显示，其近年表现有弱化趋势，可能与市场波动加大有关。

通过纳入波动率，改进的低波扩散因子稳定性显著提升，回测中RankIC均值为0.08，rank_t值达305，多头组年化收益率138%，超额65%。相比原扩散指数，该因子在应对极端行情时更为稳健。

将低波扩散因子应用于沪深300行业轮动选股，策略年化收益率106%，相对基准超额63%，分年度表现稳健，尽管部分年份有负超额。

扩散指数因子有效机理涉及大市值公司上涨领先性和小市值下跌领先，改进方法通过参数测试显示长波动率回望期更佳。

风险因素包括历史数据不可外推，仅供参考。