> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月行业扩散指数月报总结 ## 核心内容 2026年4月29日至5月29日期间，A股市场整体承压，行业分化显著。中信一级行业中仅5个行业录得正收益，其余25个行业下跌，行业月度平均收益率为 $-3.91\%$。通信和电子行业分别上涨 $20.71\%$ 和 $20.11\%$，成为市场主线，而有色金属、基础化工等前期强势行业出现回调。 ## 主要观点 1. **行业扩散指数**：截至2026年5月29日，行业扩散指数均值为0.618，中位数为0.610，整体景气度仍处于相对高位，但存在边际回落。扩散指数排名前六行业为：有色金属（0.925）、电力设备及新能源（0.911）、煤炭（0.904）、电子（0.884）、通信（0.840）和基础化工（0.824）。 2. **行业轮动策略表现**： - **基础扩散指数Top6策略**：5月收益率为 $-2.54\%$，相对基准超额收益为0.96个百分点；年初以来策略收益率为10.04%，跑赢行业等权基准。策略建议关注有色金属、电力设备及新能源、煤炭、电子、通信、基础化工。 - **剔除高拥挤策略**：5月收益率为 $-3.46\%$，与基准持平，因高拥挤行业被剔除，组合回归均衡配置。该策略在2026年表现优于基础策略，但需关注行业换手率分位是否回落。 - **低波扩散指数策略**：5月收益率为 $-4.92\%$，相对基准负超额，因组合偏向低波动行业，未能充分受益于高弹性科技和资源品上涨。该策略适合风险偏好较低的投资者。 3. **行业趋势**： - **Top6行业**：通信、电子、有色金属、煤炭、电力设备及新能源、基础化工处于高景气区间，但部分行业如有色金属和煤炭出现边际回落，需关注后续趋势是否延续。 - **Bottom6行业**：食品饮料、综合金融、银行、交通运输、商贸零售和医药扩散指数偏低，趋势修复仍需基本面或资金面的进一步催化。 ## 关键信息 - **行业景气度分布**：市场景气度集中于高端制造、资源品和TMT方向，而消费、金融及部分传统服务业仍处低景气区间。 - **ETF配置建议**：基础策略配置有色金属、电力设备及新能源、煤炭、电子、通信和基础化工，对应ETF分别为国泰有色金属ETF、广发环保ETF、国泰煤炭ETF、国泰芯片ETF、广发通信ETF和鹏华化工ETF，每只ETF权重为16.67%。 - **低波策略配置**：6月低波策略配置家电、电力及公用事业、轻工制造、纺织服装、煤炭和电力设备及新能源，ETF包括国泰家电ETF、嘉实绿色电力ETF、博时湖北ETF、国泰煤炭ETF和广发环保ETF。 - **策略对比**：基础扩散策略更侧重进攻，剔除高拥挤策略用于控制风险，低波策略用于降低波动。 ## 风险提示 - 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场易受政策等即时性因素影响，存在预测偏差。 - 历史收益不代表未来业绩，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需注意ETF规模、流动性及跟踪误差，合理配置并审慎决策。 ## 策略建议 - 若市场维持少数行业强势格局，基础扩散策略仍具优势。 - 若市场进入高低切换或强势行业拥挤回撤阶段，剔除高拥挤策略和低波策略更具相对价值。 - 需关注Top6行业扩散指数是否维持高位，以及低波行业是否出现趋势扩散。 ## 行业趋势观察重点 - 通信、电子上涨后扩散指数是否继续维持高位。 - 有色金属、煤炭等资源品扩散指数是否持续回落。 - 低波组合中家电、电力及公用事业等行业是否出现趋势扩散。 ## 图表与数据来源 - 图1：中信一级行业近一年及近一个月涨跌幅排名 - 图2-7：Top6和Bottom6行业扩散指数走势 - 表1-7：各行业扩散指数值及策略表现数据 - 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 ## 分析师信息 - 吴金超：金融工程分析师，曾任职于东北证券、德邦证券，现为中国银河证券研究院分析师。 - 联系方式：021-68597610 | wujinchao_yj@chinastock.com.cn - 分析师登记编码：S0130523080002