> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【银河金工】扩散指数行业轮动跟踪月报总结 ## 核心内容概述 本报告由中国银河证券金融工程团队发布，聚焦于行业扩散指数的跟踪分析，旨在通过量化工具识别当前市场中强势与弱势行业，为投资者提供行业轮动策略参考。 ## 主要观点 ### 1. 市场表现回顾 - **行业分化显著**：2026年4月29日至5月29日期间，中信一级行业中仅有5个行业录得正收益，其余25个行业均下跌。 - **行业平均收益率为负**：全行业月度平均收益率为-3.91%，市场整体呈现回撤。 - **强势行业表现突出**：通信、电子行业分别上涨20.71%、20.11%，成为市场主线。 - **前期强势行业回调**：有色金属、基础化工等前期强势行业出现阶段回调。 ### 2. 行业扩散指数变化 - **扩散指数景气度集中**：当前行业扩散指数景气度主要集中在高端制造、资源品和TMT（科技、媒体、通信）方向。 - **排名前六行业**： - 有色金属：0.925 - 电力设备及新能源：0.911 - 煤炭：0.904 - 电子：0.884 - 通信：0.840 - 基础化工：0.824 - **底部行业集中**：食品饮料、综合金融、银行、交通运输、商贸零售和医药等行业处于底部区域。 ### 3. 行业轮动策略跟踪情况 - **基础扩散指数Top6策略表现**： - 5月收益率为-2.54% - 同期行业等权基准收益率为-3.46% - 超额收益为0.96个百分点 - 年初以来策略收益率为10.04%，继续跑赢基准 - **剔除高拥挤策略表现**： - 本月回到均衡配置 - **低波扩散策略表现**： - 受低波组合结构拖累，5月相对基准录得负超额 - **6月策略建议**： - 基础组合建议关注：有色金属、电力设备及新能源、煤炭、电子、通信、基础化工 - 剔除高拥挤策略建议保持均衡配置 - 低波组合建议关注：家电、电力及公用事业、轻工制造、纺织服装、煤炭、电力设备及新能源 ## 关键信息 - **扩散指数工具**：用于衡量行业景气度与拥挤程度，帮助识别当前市场主线与底部行业。 - **策略表现**：基础扩散指数Top6策略表现优于行业等权基准，低波策略受拖累。 - **6月策略建议**：建议投资者关注有色金属、电力设备及新能源、煤炭、电子、通信、基础化工等行业，同时保持均衡配置与关注低波组合的调整。 ## 风险提示 - 报告结论基于历史数据与统计规律，但市场受即时性政策影响较大，可能与统计规律不符。 - 历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 ## 团队介绍 - **马普凡**：首席金融工程分析师，12年证券从业经验，擅长衍生品、资产配置、量化策略研究。 - **吴金超**：金融工程分析师，清华大学工学硕士，研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股。 - **吴俊鹏**：金融工程分析师，中国人民大学理学硕士，研究领域包括机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品。 - **白拙朴**：金融工程分析师，研究领域包括可转债定价模型、期权及配对交易策略。 - **刘璐**：金融工程分析师，哥伦比亚大学理学硕士，研究领域包括资产配置、量化选股、衍生品策略。 - **童诗倍**：金融工程分析师助理，香港大学硕士，主要从事ETF量化配置与衍生品策略研究。 ## 评级体系 - **行业评级**： - 推荐：相对基准指数涨幅10%以上 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 - 回避：相对基准指数跌幅5%以上 - **公司评级**：未详细说明，但与行业评级逻辑一致，以相对市场表现为基准。 ## 结论 本报告通过扩散指数工具分析了近期行业表现与轮动策略，指出当前市场强势行业集中于高端制造、资源品和TMT方向，建议投资者关注相关行业并保持策略的灵活性与均衡性。同时提醒投资者注意市场风险与策略局限性。