> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 银河金工扩散指数行业轮动跟踪月报总结 ## 核心内容概述 本报告发布于2026年7月3日，由中国银河证券金融工程团队撰写，主要分析了2026年5月29日至6月30日期间A股市场的行业表现及扩散指数的变化情况，同时跟踪了三种行业轮动策略的收益表现，并提出了7月的行业配置建议。 ## 市场及行业表现 - **行业分化明显**：本月市场继续呈现显著分化，7个行业录得正收益，23个行业下跌。 - **行业平均收益率**：全行业月度平均收益率为-4.41%，中位数为-8.44%，整体承压。 - **强势行业**：电子、建材、通信分别上涨33.43%、19.83%、16.06%，成为本月主要强势方向。 - **弱势行业**：煤炭、商贸零售、电力及公用事业等行业跌幅居前。 ## 行业扩散指数变化 - **景气度集中方向**：资源品、高端制造和TMT方向仍为扩散指数的景气集中区域。 - **景气宽度收缩**：全行业景气宽度较上月有所收缩。 - **扩散指数Top6行业**： - 有色金属：0.953 - 电子：0.927 - 煤炭：0.896 - 通信：0.887 - 电力设备及新能源：0.860 - 基础化工：0.798 - **底部行业**：综合金融、食品饮料、非银行金融、消费者服务、银行和商贸零售等。 ## 行业轮动策略表现 ### 基础扩散指数Top6策略 - **6月收益率**：3.34% - **行业等权基准收益率**：-3.88% - **超额收益**：7.21个百分点 - **年化收益率**：2026年以来为33.31%，显著跑赢基准。 ### 剔除高拥挤扩散指数Top6策略 - **6月表现**：因持有均衡配置，与基准表现基本一致。 - **信号变化**：6月末信号已转回，建议恢复基础策略的Top6配置。 ### 低波扩散指数策略 - **6月表现**：受煤炭、公用事业等低波组合结构拖累，相对基准录得负超额。 ## 7月行业配置建议 - **基础组合**：建议关注有色金属、电子、煤炭、通信、电力设备及新能源、基础化工六个行业。 - **剔除高拥挤组合**：建议转回Top6配置（与基础策略一致）。 - **低波组合**：建议关注家电、电力及公用事业、煤炭、基础化工、电力设备及新能源、石油石化。 ## 风险提示 - 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响，可能出现统计规律之外的走势。 - 历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。 ## 研究团队介绍 - **马普凡**：首席金融工程分析师，金融工程团队负责人，拥有12年证券从业经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券等。 - **吴金超**：金融工程分析师，主要研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股等。 - **吴俊鹏**：金融工程分析师，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品等。 - **白拙朴**：金融工程分析师，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略的研究。 - **刘璐**：金融工程分析师，主要从事资产配置、量化选股、衍生品策略等研究。 - **童诗倍**：金融工程分析师助理，主要从事ETF量化配置、衍生品策略等研究。 ## 评级体系说明 - **行业评级**：以报告发布日后6到12个月行业指数相对市场表现为基准。 - 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。 - 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。 - 回避：相对基准指数跌幅超过5%。 - **公司评级**：未在本报告中详细说明。 ```