20260707-中国银河-_银河金工_扩散指数行业轮动跟踪月报丨景气宽度边际收缩_强势行业高位分化_3页_771kb

银河金工扩散指数行业轮动跟踪月报总结

核心内容概述

本报告发布于2026年7月3日，由中国银河证券金融工程团队撰写，主要分析了2026年5月29日至6月30日期间A股市场的行业表现及扩散指数的变化情况，同时跟踪了三种行业轮动策略的收益表现，并提出了7月的行业配置建议。

市场及行业表现

• 行业分化明显：本月市场继续呈现显著分化，7个行业录得正收益，23个行业下跌。
• 行业平均收益率：全行业月度平均收益率为-4.41%，中位数为-8.44%，整体承压。
• 强势行业：电子、建材、通信分别上涨33.43%、19.83%、16.06%，成为本月主要强势方向。
• 弱势行业：煤炭、商贸零售、电力及公用事业等行业跌幅居前。

行业扩散指数变化

• 景气度集中方向：资源品、高端制造和TMT方向仍为扩散指数的景气集中区域。
• 景气宽度收缩：全行业景气宽度较上月有所收缩。
• 扩散指数Top6行业：
  • 有色金属：0.953
  • 电子：0.927
  • 煤炭：0.896
  • 通信：0.887
  • 电力设备及新能源：0.860
  • 基础化工：0.798
• 底部行业：综合金融、食品饮料、非银行金融、消费者服务、银行和商贸零售等。

行业轮动策略表现

基础扩散指数Top6策略

• 6月收益率：3.34%
• 行业等权基准收益率：-3.88%
• 超额收益：7.21个百分点
• 年化收益率：2026年以来为33.31%，显著跑赢基准。

剔除高拥挤扩散指数Top6策略

• 6月表现：因持有均衡配置，与基准表现基本一致。
• 信号变化：6月末信号已转回，建议恢复基础策略的Top6配置。

低波扩散指数策略

• 6月表现：受煤炭、公用事业等低波组合结构拖累，相对基准录得负超额。

7月行业配置建议

• 基础组合：建议关注有色金属、电子、煤炭、通信、电力设备及新能源、基础化工六个行业。
• 剔除高拥挤组合：建议转回Top6配置（与基础策略一致）。
• 低波组合：建议关注家电、电力及公用事业、煤炭、基础化工、电力设备及新能源、石油石化。

风险提示

• 报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受即时性政策影响，可能出现统计规律之外的走势。
• 历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。

研究团队介绍

• 马普凡：首席金融工程分析师，金融工程团队负责人，拥有12年证券从业经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券等。
• 吴金超：金融工程分析师，主要研究领域包括指数择时、行业轮动、量化选股等。
• 吴俊鹏：金融工程分析师，研究领域涉及机器学习、大数据、新闻事件、大宗商品等。
• 白拙朴：金融工程分析师，主要从事可转债定价模型、期权及配对交易策略的研究。
• 刘璐：金融工程分析师，主要从事资产配置、量化选股、衍生品策略等研究。
• 童诗倍：金融工程分析师助理，主要从事ETF量化配置、衍生品策略等研究。

评级体系说明

• 行业评级：以报告发布日后6到12个月行业指数相对市场表现为基准。
  • 推荐：相对基准指数涨幅超过10%。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。
  • 回避：相对基准指数跌幅超过5%。
• 公司评级：未在本报告中详细说明。