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贵金属市场总结

核心内容概述

2026年9月14日，贵金属市场整体延续偏弱运行态势，但不同金属表现略有差异。市场对美联储9月加息概率预期有所上升，主要受到美国非农数据和通胀数据的影响。同时，中东局势持续紧张，对原油价格形成支撑，间接影响贵金属走势。

主要观点

1. 贵金属操作评级

• 黄金：☆☆☆（趋势性上涨预期较强，具备投资机会）
• 白银：☆☆☆（趋势性上涨预期较强，具备投资机会）
• 铂：☆☆☆（趋势性上涨预期较强，具备投资机会）
• 钯：☆☆☆（趋势性上涨预期较强，具备投资机会）

2. 美联储加息预期

• 非农数据：前一周美国非农数据超预期，导致美联储9月加息概率回升至60%。
• CPI与PPI数据：上周美国CPI和PPI数据偏强，显示通胀下降趋势不畅，加息概率进一步升至90%。
• 市场预期：若本周美联储不加息，将违背其此前鹰派立场，可能对市场造成冲击。若加息，则需关注沃什对通胀前景的表述，鸽派加息可能性较低。
• 前瞻指引不确定性：沃什上任后废弃前瞻指引，增加了市场不确定性，本周贵金属仍面临剧烈波动风险，建议观望。

3. 铂钯市场分析

• 宏观溢价收窄：铂钯的宏观溢价逐渐收窄，市场可能回归基本面交投。
• 成本支撑：铂钯中上游高度垄断，成本端支撑较强，短期内下跌空间有限。
• 需求预期：能源价格高企，电动汽车对传统油车的替代加速，铂钯需求预期偏弱。
• 价差走势：在氢能规模化应用前景的提振下，铂基本面略强于钯，铂钯价差收敛难度较大。
• 市场趋势：铂钯市场在成本与消费的博弈中维持震荡筑底态势，短期以调整为主。

关键信息

4. 中东局势影响

• 美伊互袭：美伊互袭事件持续，加剧地缘政治风险。
• 胡塞武装行动：胡塞武装对沙特展开军事行动并占领曼德海峡关键位置，声称通航基本正常。
• 沙特管道中断：沙特称东西输油管道多次遭袭，已采取预防性关闭措施，可能造成全球约4%的石油供应损失。
• 会议延期：原定于14日举行的波斯湾沿岸国家地区会议因沙特提出修正意见而延期。

5. 星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

风险提示

• 贵金属市场短期仍面临较大波动风险，需密切关注美联储政策动向。
• 中东局势可能继续对原油价格产生支撑，进而影响贵金属走势。
• 铂钯市场受成本与需求双重因素影响，短期内以震荡调整为主。

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