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沪铜周报（6.2~6.6）总结

核心内容概览

本周沪铜市场整体呈现震荡走势，主力合约上涨0.14%，收报于105150元/吨。市场受到地缘政治因素的影响，铜价获得一定支撑。然而，国内消费进入淡季，下游需求疲软，整体市场仍以刚需交易为主。

基本面分析

1. PMI数据

• PMI数据整体呈现波动，反映经济活动的不确定性。
• 中国PMI与汇丰PMI数据在2024年4月后趋于稳定，但未明显回升至高位。
• 2025年数据表明，经济活动仍维持在较低水平，但略有改善迹象。

2. 供需平衡表

• 2024年铜市场处于紧平衡状态，供需基本持平。
• 2025年预计出现小幅过剩，表明供应端可能有所增加或需求端有所下降。

3. 库存情况

• LME库存：上周出现减少，整体库存水平在2024年维持高位，但有下降趋势。
• 上期所库存：上周减少6902吨，降至169512吨。
• 保税区库存：维持低位，显示市场对铜的需求较为疲软，库存压力较小。

市场结构分析

1. 加工费

• 加工费整体处于低位，2024年9月和2025年9月出现负值，表明冶炼厂利润承压。
• 2025年5月加工费回升至1135.66元/吨，显示市场逐步回暖。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单持续流出，显示市场投机情绪偏弱。
• 商业净多头持仓有所波动，表明市场参与者策略调整频繁。

3. 期现价差

• LME铜升贴水和期货收盘价均呈现波动，但整体处于低位。
• 2024年5月后，升贴水有所上升，期货价格也逐步上涨，反映市场供需关系有所改善。

4. 进口利润

• 进口利润在2025年6月至2026年5月间波动较大，显示进口成本与市场价格的不稳定性。
• 2025年11月和2026年1月进口利润出现正值，表明进口有利可图，但近期有所回落。

5. 仓单情况

• 仓单数据未详细列出，但结合其他库存数据，显示市场整体库存维持在较低水平。

关键信息总结

• 价格走势：沪铜主力合约上涨0.14%，市场震荡运行。
• 地缘政治：中东事件缓和，但全球不稳定因素仍存，对铜价形成支撑。
• 国内消费：进入淡季，下游需求疲软，市场以刚需交易为主。
• 库存变化：LME库存减少，上期所库存下降，保税区库存维持低位。
• 供需平衡：2024年紧平衡，2025年预计过剩。
• 加工费：低位运行，2024年9月后出现负值，2025年5月后有所回升。
• CFTC持仓：非商业净多单持续流出，市场投机情绪偏弱。
• 期现价差：LME铜升贴水和期货价格均呈波动趋势，2024年5月后有所改善。
• 进口利润：波动较大，近期有所回落，但仍有阶段性盈利机会。

数据来源

• 本报告数据主要来源于博易大师和公开市场数据。
• 图表数据包含PMI、供需平衡、库存、加工费、CFTC持仓、期现价差和进口利润等关键指标。

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