20230521-财通证券-固收定期报告_如何评判当下市场的情绪状态__7页_1mb

固收市场情绪分析总结

核心观点

• 固收市场情绪的判断主要结合60日与20日波动率正向偏移，分析长短周期情绪指标的联动关系。

市场情绪指标分析

• 长短周期关系：短期情绪支撑长期情绪演化，两者在统计上存在相关关系（非线性），长期情绪指标对短期内波动区间有引导作用。
• 散点图边界参考：以去年12月23日为基准，当前情绪指标处于左下角中枢，市场临近筑底，但尚未真正触底，短期情绪有反弹可能。
• 共振与背离：通过主成分分析，第一主成分反映“共振”（同向变动），第二主成分反映“背离”（负相关），情绪极值多同步。

当前市场状态与反弹可能性

• 指标对比：若情绪指标重回4月初，实际走势更可能是缓慢震荡上行，而非大幅反弹。
• 风险提示：在缩量环境中，若反弹缺乏快速拉升，仍存在“最后一跌”可能。

各市场表现数据摘要

利率市场

• 央行逆回购：维持100亿日均投放；逆回购利率保持在2%。
• 资金利率：R007与DR007利率分别上升4bp与7bp，显示市场流动性收紧。
• 国债与国开债收益率：各期限普遍上行，反映对经济复苏的谨慎预期。
• 同业存单：AAA期限存单收益率不同程度上行，9期限上行7bp。

权益及转债市场

• 指数表现：万得全A上涨0.72%，中证转债上涨0.90%。
• 行业分化：电子、军工、机械、通信领涨；传媒、地产、建材、零售领跌。
• 价值与成长成交比：该指标持续居高，价值股成交优于成长股。

> 所有市场数据及分析来源于Wind及财通证券，具体统计细节请参考完整报告。