行业深度报告-AI时代新起点-寻新投资方向（二）_海内外AI应用之游戏篇-东吴证券_33页_3mb

总结

人工智能（AI）正为游戏行业带来革命性的变革，尤其在内容生成功能方面。AI工具能够提升文本、图像、音频和代码的制作效率，解决传统游戏开发中存在的“不可能三角”问题，即无法在保持产品质量的同时实现高效低成本制作。短期内，诸如Stable Diffusion、GitHub Copilot以及如育碧的Ghostwriter等工具，将显著降低游戏开发成本并缩短生产周期。

长期来看，AI创新玩法有望增强玩家体验和付费率，扩大用户群和人均收入（ARPU）。重点发展方向包括：

1. 智能NPC（游戏角色）：通过AI驱动的角色互动，增强游戏沉浸感和玩家参与感，有望拉高用户活跃度和收入。
2. 新玩法与内容生成：借助文本、图像及3D内容生成技术，如Character. AI、Glow和AIDungeon，推动文本冒险类游戏、社交陪伴应用和开放世界剧情游戏等新局面。
3. AIGC（AI生成内容）：随着文本、图像、代码生成技术的进步，AI有望催生更丰富的游戏内容类型和玩法机制。

当前值得关注的投资标的包括具备AI能力的国内游戏公司：昆仑万维（人工智能与元宇宙）、恺英网络（使用AIGC辅助美术设计）、三七互娱（AI研发及数据分析）、吉比特、名臣健康、完美世界以及建议关注的盛天网络、汤姆猫、中文在线等。

此外，报告提示可能存在的风险点：

• AI技术或应用的发展进度未达预期；
• AI基础设施工具性能问题；
• AI运作可能带来的伦理难题。

分析研究表明，AI正逐步深入游戏各环节，有望催生更多原创游戏创意并扩大市场规模。