互联网传媒行业海内外AI应用之游戏篇：AI时代新起点，寻新投资方向（二）-20230403-东吴证券-33页_3mb

AI时代新起点，寻新投资方向（二）海内外AI应用之游戏篇

核心内容

本报告聚焦AI技术在游戏领域的应用，分析AI如何通过赋能内容生产、创新玩法、提升玩家体验等方式推动游戏行业变革。从短期到长期，AI技术在游戏开发和运营中的应用展现出巨大的潜力，包括降低制作成本、提升效率、丰富玩法内容、拓展用户群体等。

主要观点

1. AI赋能内容生产，实现游戏制作的降本增效

• 游戏制作涉及多模态内容（美术、动画、音乐、文字等），存在“不可能三角”问题（质量、速度、成本难以兼顾）。
• AI技术在短中期将显著提升内容生产效率，如Stable Diffusion用于图像生成，GitHub Copilot用于代码生成，育碧的Ghostwriter用于NPC台词生成。
• AI能够提升人效天花板，打破创意落地的产能限制，缩短游戏制作周期，降低制作成本。

2. 长期看好AI创新玩法，扩大玩家规模及ARPU

• AI驱动的智能NPC能够与玩家进行自由开放的互动，提升游戏沉浸感和可玩性，进而提高玩家活跃度和付费意愿。
• AI带来更自由开放的玩法，如Character.AI、Glow、AI Dungeon等平台，已具备文字冒险类游戏、乙女游戏的雏形，未来随着AIGC图像、3D资产、代码等技术成熟，有望催生更多AI原生玩法。
• 文字互动玩法是AI在游戏领域落地的起点，未来将拓展至更多“AI+”玩法，带动玩家规模及ARPU提升。

关键信息

AI应用实例

• Character.AI：由Google Brain和Meta AI专家团队创立，采用GPT-3大模型，用户可创建并训练AI角色，涵盖信息检索、教育、娱乐等领域。Beta版推出两个月后，日均生成10亿个单词，截至2022年12月，用户已创建超过35万个角色。
• Replika：主打情感陪伴，用户可创建AI朋友并进行文字、语音互动。商业化路径包括虚拟装扮、会员服务等，2022年12月iOS+GooglePlay双端流水达到高峰，约395万美元。
• Glow：由MiniMax推出，主打社交和剧情互动，用户可创建AI智能体并设定背景、性格等，同时通过“记忆簿”功能促进UGC内容生成和互动。
• AI Dungeon：基于OpenAI的GPT模型，玩家输入动作或对话，AI实时生成个性化剧情，实现不可预知的冒险体验。商业化模式包括不同等级的会员服务，提供不同的生成速度和图片权限。

投资建议

• 建议关注具备大模型或接入大模型能力，积极布局AI技术，且游戏产品力较强的厂商。
• 推荐标的包括：昆仑万维、恺英网络、三七互娱、吉比特、名臣健康、创梦天地、完美世界。
• 建议关注：盛天网络、汤姆猫、中文在线等。

风险提示

• AI技术发展不完善可能导致应用场景受限，市场规模难以释放。
• AI基础设施不及预期可能影响大模型训练和应用。
• AI伦理风险可能引发内容违规或道德争议。

附录

• 昆仑万维：长期布局AI和元宇宙，Opera元宇宙平台包含游戏社区、游戏引擎、浏览器等，已实现较高的用户活跃度和游戏数量，商业化空间广阔。
• 其他推荐公司：
  • 盛天网络：游戏社交业务与AI技术高度契合，已接入ChatGPT进行测试。
  • 汤姆猫：《会说话的汤姆猫》已接入ChatGPT，尝试AI语音、AI交互等功能。
  • 宝通科技：已布局元宇宙相关产品，具备AI技术落地场景。
  • 恺英网络：已应用AIGC技术在美术、代码、语音等方面，提升研发效率。
  • 三七互娱：拥有多个AI研发平台，提升研发与运营效率。
  • 吉比特：期待AI在游戏制作流程中发挥降本增效作用。
  • 创梦天地：已接入ChatGPT，布局AIBot及OpenAI服务。
  • 完美世界：将AI技术应用于智能NPC、场景建模、剧情生成等，优化玩家体验。
  • 中文在线：海外互动式阅读类游戏《Chapters》及《My Escape》已接入ChatGPT，提升故事创作效率和用户沉浸感。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。