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格林大华期货橡胶早报总结（20220726）

核心内容概述

本报告分析了2022年7月26日橡胶市场的走势及影响因素，指出短期内橡胶价格仍将以宽幅震荡为主，但需警惕冲高回落的风险。报告从供需两端出发，结合国内外市场数据，评估了当前橡胶价格的支撑与压力因素。

主要观点

• 价格走势：昨日夜盘橡胶价格小幅上涨，市场看空情绪有所缓解，但整体趋势仍以震荡为主。
• 供需分析：短期内供应增加和需求疲软的局面难以明显改善，预计价格震荡格局将持续。
• 市场预期：投资者应保持谨慎，防范价格在上涨后出现回调。

关键信息

【利多因素】

1. 降雨量减少：预计天然橡胶国内外主产区降雨量环比缩减，对割胶的影响减弱，有助于改善供应状况。
2. 原料价格坚挺：
   • 泰国原料胶水价格弱势调整，但整体体现出较强坚挺性。
   • 海南原料价格调整存在分歧，全乳胶近期维持小幅生产，大幅增产面临原料采购价格和利润方面的阻力。
3. 库存去化：
   • 截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存为96.18万吨，环比减少2.04%，去库速度加快。
   • 较去年同期库存缩减7.99万吨，同比跌幅扩大至7.67%。
   • 深浅色胶库存差为4.61万吨，较上周收窄0.39万吨，跌幅达7.86%；较去年同期库存差缩减17.99万吨，跌幅79.59%。

【利空因素】

1. 进口量上升：
   • 2022年6月中国天然橡胶进口量终值为43.37万吨，环比增加28.38%，同比增加23.17%。
   • 1-6月累计进口273.26万吨，同比上涨7.11%。6月进口量增幅远高于市场预期，可能对国内供应形成压力。
2. 轮胎开工率走低：
   • 本周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比下降1.72%，同比上升4.29%。
   • 全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比下降2.12%，同比下滑6.92%。
   • 部分企业因设备检修和出货放缓，开工率存在进一步走低的预期。
3. 库存压力：部分企业高成本库存压力较大，成品库存高位不减，可能对需求形成抑制。

风险因素

• 地缘政治风险：关注俄乌局势的演变，可能对全球橡胶供应链产生影响。
• 疫情蔓延：海外疫情若持续扩散，可能对橡胶产业链下游需求造成冲击。
• 天气变化：国内外主产区天气情况仍需密切关注，可能影响橡胶产量与质量。
• 需求波动：下游轮胎企业开工率及出货情况是影响橡胶价格的重要因素，需持续跟踪。

其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性和时效性，亦不构成投资建议或承诺。
• 研究员信息：郭泽明，联系电话：010-5671-1816，从业资格编号：F3063607。

结论

综合来看，当前橡胶市场在供需矛盾尚未明显缓解的情况下，价格仍以震荡为主。短期内需关注原料供应变化、库存去化速度及下游需求走势，同时留意地缘政治与天气等外部风险因素。投资者应保持谨慎，合理控制仓位，避免盲目追高。