20190702-招商证券-医药生物行业点评报告：第一批国家重点监控用药目录公布，合理用药任重道远_2页_445kb

推荐 (维持) 总结

核心内容

2019年7月2日发布的《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》共包含20个品种，标志着国家对合理用药的监管进一步加强。该目录的发布对医药生物行业产生了重要影响，尤其对治疗性药物和相关企业形成利好，同时对辅助用药市场带来一定的压缩压力。

主要观点

• 目录内容：目录涵盖多种治疗性药物，如神经节苷脂、奥拉西坦、依达拉奉等，但未包含人血白蛋白和丁苯酞，因此对血制品企业及石药集团形成短期利好。
• 监管方向：本次目录的发布显示国家对合理用药的重视，未来可能逐步扩大监控范围，但短期内影响有限。同时，目录未涉及中成药，但提及中医医生开具中成药处方的资质要求，可能对中成药市场带来潜在影响。
• 市场影响：整体上，该目录利好治疗性药物，但监管效果仍需依赖医保局等相关部门的配合政策，如DRGs付费等。
• 投资建议：报告对多家重点公司给出“强烈推荐-A”的评级，表明其长期竞争力高于行业平均水平，具有良好的投资前景。

关键信息

行业规模与表现

• 行业股票家数：278只，占市场总市值的7.7%。
• 行业总市值：36977亿元，占市场总市值的6.8%。
• 行业流通市值：28719亿元，占市场流通市值的6.4%。
• 行业指数表现：
  • 绝对表现：1个月6.0%，6个月26.8%，12个月-6.0%。
  • 相对表现：1个月-2.4%，6个月-3.9%，12个月-18.1%。

重点公司财务指标

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间。
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。
• 公司长期评级：
  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平。
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致。
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平。
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数。
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数。

风险提示

• 政策出台超预期（如化药及生物制品目录快速扩展）。
• 执行程度超预期，可能对市场产生更大影响。

分析师承诺

本报告由招商证券医药行业分析师团队撰写，分析师均承诺报告内容真实反映其研究观点，且与个人薪酬无直接或间接关系。团队成员包括：

• 吴斌：中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，8年证券从业经验，2017年加入招商证券，任医药行业首席分析师。
• 李勇剑：北京大学医学部药物化学系硕士，1年医药行业经验，2013年加入招商证券。
• 李点典：香港科技大学生化系硕士，2016年加入招商证券。
• 漆经纬：美国乔治华盛顿大学硕士，1年美国私募对冲基金研究经验，1年国内证券从业经验，2018年加入招商证券。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。报告基于合法取得的信息，但对其准确性与完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。本公司及其雇员对使用本报告引发的任何直接或间接损失不承担责任。