20220725-中泰期货-生猪品种周度报告_出栏积极性增加_现货价格有所回落_6页_568kb

生猪周度报告总结（2022年7月25日）

核心内容概述

本报告由中泰期货研究所发布，分析师侯广铭针对当前生猪市场供需格局、价格走势及未来预期进行分析。报告指出，当前生猪市场正处于阶段性供给断档期，但存在边际缓解的迹象，建议产业客户抓住当前套保机会，锁定未来养殖利润。

主要观点

1. 现货价格震荡回落，压栏情绪松动

• 本周生猪现货价格有所回落，全国标准体重生猪均价为22.10元/公斤，较上周末下跌0.4元/公斤。
• 压栏情绪明显松动，市场出现“卖跌不卖涨”现象，部分区域甚至出现卖猪踩踏。
• 价格回落反映了市场情绪的降温，但基本面支撑仍存。

2. 养殖利润丰厚，套期保值时机成熟

• 不同类型的养殖主体利润均较高：自繁自养头均利润超700元，外购仔猪养猪头均利润超800元，中小养殖主体甚至超过千元。
• 建议长期经营的市场主体抓住当前盘面机会，进行套期保值操作，锁定未来利润。

3. 六月猪料产量大幅下降，验证供给断档

• 六月全国猪饲料产量为945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%，表明生猪存栏量环比下降。
• 五月猪料产量为986万吨，环比增长2.4%，与六月形成鲜明对比，验证了当前生猪供给断档的主流观点。

4. 供给断档问题具有阶段性，边际缓解迹象明显

• 能繁母猪存栏反弹：去年10月下旬至12月能繁母猪存栏明显反弹，预示8月出栏量可能改善。
• 行业现金流改善：去年四季度行业现金流改善，市场情绪好转，非正常淘汰母猪现象减少。
• 冬季疫情影响弱化：仔猪存活率偏低问题将在8月开始缓解。
• 出栏体重上升：5-7月行业增重明显，出栏体重上升将带来实质供应增量。

5. 官方表态稳定市场，猪价不具备大幅上涨基础

• 官方多次表态，目前生猪产能已恢复至正常水平，价格不具备大幅上涨的基础。
• 压栏大猪将陆续出栏，有助于增加猪肉供应，稳定市场价格。
• 市场情绪逐渐回归基本面，非理性上涨趋势减弱。

6. 四季度现货价格波动剧烈，操作难度加大

• 四季度供需矛盾突出，价格波动率预计较高。
• 理论出栏量与供应压力后移存在博弈。
• 出栏体重增长将在冬至前后集中兑现，影响市场供需。
• 市场一致性预期可能导致价格前置反映基本面矛盾，高点难以把握。

关键信息

• 饲料数据：2022年6月猪料产量为945万吨，环比下降4.1%，同比下降12.4%。
• 出栏体重：5-7月行业增重显著，出栏体重上升将带来供应增量。
• 官方表态：发改委、农业部、统计局多次强调产能恢复，价格不具备持续大幅上涨基础。
• 套保建议：建议产业客户在当前盘面进行套期保值操作，锁定远期养殖利润。
• 风险提示：疫情、能繁母猪去化、需求变化节奏等是主要风险因素。

策略建议

• 短期策略：现货价格震荡为主，关注近月合约回调后的做多机会。
• 中长期策略：建议长期经营的市场主体入场套保，以应对四季度可能的剧烈价格波动。
• 操作重点：关注LH2301等合约的操作，需谨慎应对复杂供需局面。

附图说明

• 图表1：全国生猪现货价格走势（来源：金猪数据，中泰期货整理）
• 图表2：不同类型养殖主体最新养殖利润（来源：涌益咨询，中泰期货整理）
• 图表3：饲料工业协会六月饲料生产形势（来源：饲料工业协会，中泰期货整理）

免责声明

• 本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有期货投资咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。
• 报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。