20221031-国泰期货-所长早读_71页_3mb

报告摘要

所长早读总结 - 2022/10/31

核心内容概述

本期早读主要分析了当前市场环境下，多个大宗商品的走势与影响因素。整体市场格局重新回归“外强内弱”，主要受到海外加息、国内宽松政策及疫情等因素的影响。各品种价格走势不一，部分品种震荡偏弱，部分品种则因政策预期或成本支撑而保持相对稳定。

主要观点

1. 市场格局

海外加息与国内宽松政策导致的“内强外弱”格局已结束，市场重新回到“外强内弱”。
海外交易已充分消化11月加息75bp的预期，市场开始讨论美联储未来放缓加息的可能。
国内疫情对经济周期的扰动仍在，短期难以见到周期拐点。

2. 期指

期指处于整固阶段，市场情绪受疫情和外资流出影响。
预计市场仍延续结构性行情，权重指数需进一步整固。
基本面若出现利好消息，可能触发空头回补，出现转机。
建议关注今日PMI数据，避免过度左侧交易，顺势而为。

3. 沪胶

产业微观基本面偏弱，暂无明显利好支撑。
东南亚主产区降雨增多，影响割胶工作，但原料价格未上涨。
下游及外需走弱迹象明显，市场整体偏弱，预计震荡偏弱。

4. 沥青

供应平稳，需求渐弱，维持偏弱震荡格局。
北方需求停滞，地炼加工利润良好，开工企稳。
低价资源流入南方，成交价格重心下移。
现货价格逐步下跌，基差缓慢回归，盘面利润回落。

关键信息

5. 其他品种分析

品种	走势	关键因素
黄金	低位震荡	美元回落带动小幅反弹，但美元走强仍为利空。
白银	小幅反弹	库存紧张，价格弹性较好，关注现货紧缺情况。
铜	震荡运行	库存下降，现货升水高位，美元回升施压，但基本面支撑有限。
铝	震荡格局未破	库存减少，现货升水高位，短期关注17700支撑，宏观需求预期博弈。
锌	震荡运行	下游逢低补库，社会库存处于低位，预计短期震荡调整。
铅	短期盘整，中期偏弱	欧美经济走弱，需求疲软，短期逢高思路对待。
镍	震荡运行	海外资源流入，下游需求偏刚性，预计震荡偏弱。
不锈钢	震荡偏弱	需求疲软压制，利润承压，供给受限。
锡	低位震荡	海外需求疲软，国内供应宽松，短期弱势，但原料收缩可能带来反弹。
铁矿石	延续弱势	钢材表需总量终止上升，成材需求低迷，钢厂利润承压，预计弱势延续。
螺纹钢	弱势延续	供应高位，需求低迷，库存下降但速度放缓，市场情绪持续恶化。
热轧卷板	弱势延续	与螺纹钢同步走弱，情绪冲击加剧，市场仍偏空。
硅铁	偏弱震荡	供增需平，终端需求预期不足，市场情绪偏空，价格低位震荡。
锰硅	低位震荡	成本支撑明显，价格维持低位震荡，关注成本变动对价格的影响。
焦炭	震荡下行	需求疲软，库存增加，预计震荡下行。
焦煤	震荡下行	需求疲软，库存增加，市场情绪偏空。
动力煤	煤价维稳运行	需求稳定，供应充足，煤价维持在合理区间。
玻璃	短期震荡趋势下跌未结束	市场情绪偏空，需求疲软，短期继续下跌。
PTA	短期不追空	需求疲软，趋势向下，但短期不建议追空。
MEG	中期偏弱	需求疲软，1-5反套策略可考虑。
橡胶	震荡偏弱	产业基本面偏弱，下游需求走弱，预计继续震荡偏弱。
沥青	震荡格局	供应平稳，需求走弱，价格维持震荡格局。
LLDPE	短期不追空	需求疲软，趋势偏弱，短期不建议追空。
PP	中期偏弱	需求疲软，供应充足，预计中期继续偏弱。
纸浆	震荡偏弱	供应增加，需求疲软，价格震荡偏弱。
甲醇	趋势偏弱	供应增加，需求疲软，价格继续走弱。
尿素	供需宽松	供应充足，需求疲软，价格震荡偏弱。
苯乙烯	7500左右逢低买	价格承压，短期建议逢低买入。
纯碱	趋势偏弱	供应增加，需求疲软，价格持续走弱。
LPG	偏强运行	CP即将出台，预期偏强，关注后续政策影响。
短纤	多PF空PTA	价格承压，建议多PF空PTA操作。
PVC	关注库存与开工走势	旺季接近尾声，库存与开工数据将成为价格走势的关键。
燃料油	窄幅震荡	供应与需求均未明显变化，价格窄幅震荡。
低硫燃料油	短期弱于高硫	成品油与天然气走势为长期关注点。
棕榈油	国内和马来高库存	限制反弹动能，价格震荡偏弱。
豆油	供应增加，修正过高基差	供应增加，基差回归，价格震荡偏弱。
豆粕	或反弹震荡	供应增加，但需求预期较好，可能有反弹迹象。
豆一	或震荡	供应与需求均未明显变化，价格维持震荡。
玉米	偏强运行	供应偏紧，价格偏强运行。
白糖	弱势震荡	供应增加，需求疲软，价格维持弱势震荡。
棉花	偏弱运行	新棉成本支撑有限，价格偏弱运行。
鸡蛋	空单继续持有	供应增加，需求疲软，空单继续持有。
生猪	现货企稳，轻仓试多	现货企稳，但需关注疫情对需求的影响，建议轻仓试多。

市场趋势强度

品种	趋势强度	说明
黄金	-1	价格反弹有限，整体偏弱。
白银	-1	库存紧张，但基本面支撑有限。
铜	0	库存下降，但美元回升施压。
铝	0	震荡格局，关注支撑位。
锌	-1	下游补库支撑有限，震荡偏弱。
铅	-1	短期盘整，中期偏弱。
镍	0	海外资源流入，需求偏刚性。
不锈钢	-1	需求疲软，利润承压。
锡	0	需求疲软，供应宽松，震荡。
铁矿石	-1	需求信心坍塌，延续弱势。
螺纹钢	-1	需求疲软，情绪冲击加剧。
热轧卷板	-1	需求疲软，情绪冲击加剧。
硅铁	-1	供增需平，价格偏弱。
锰硅	0	成本支撑明显，价格低位震荡。
焦炭	-1	需求疲软，库存增加，震荡下行。
焦煤	-1	需求疲软，库存增加，震荡下行。
动力煤	0	供应充足，需求稳定，价格维稳。
玻璃	-1	需求疲软，价格震荡下跌。
PTA	-1	需求疲软，趋势向下。
MEG	-1	中期偏弱，1-5反套策略。
橡胶	-1	供应充足，需求疲软，震荡偏弱。
沥青	-1	供应平稳，需求渐弱，震荡。
LLDPE	-1	需求疲软，趋势偏弱。
PP	-1	需求疲软，供应充足，偏弱。
纸浆	-1	供应增加，需求疲软，震荡偏弱。
甲醇	-1	供应增加，需求疲软，偏弱。
尿素	-1	供应充足，需求疲软，震荡偏弱。
苯乙烯	0	价格承压，但短期反弹可能。
纯碱	-1	供应增加，需求疲软，偏弱。
LPG	0	CP即将出台，预期偏强。
短纤	0	多PF空PTA策略。
PVC	-1	旺季结束，库存与开工关键。
燃料油	0	窄幅震荡，关注后续走势。
低硫燃料油	-1	短期弱于高硫，长期关注成品油与天然气走势。
棕榈油	-1	高库存限制反弹。
豆油	-1	供应增加，基差修正。
豆粕	0	需求预期较好，可能反弹。
豆一	0	供应与需求未明显变化。
玉米	0	供应偏紧，价格偏强。
白糖	-1	供应增加，需求疲软，震荡偏弱。
棉花	-1	新棉成本支撑有限，价格偏弱。
鸡蛋	-1	供应增加，需求疲软，空单持有。
生猪	0	现货企稳，建议轻仓试多。

总结

本期早读指出，全球市场整体处于“外强内弱”的格局，国内疫情对经济周期的扰动仍在，而海外加息预期则对市场情绪形成压制。期指、沪胶、沥青、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、玻璃、PTA、MEG、橡胶、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC、燃料油、低硫燃料油、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪等品种走势各异，整体偏弱震荡，部分品种如LPG、苯乙烯可能在特定条件下出现反弹迹象。建议投资者关注政策动向、美元走势、市场情绪及库存变化，避免过度左侧交易，顺势操作。

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