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中泰期货研究报告总结（2022年9月27日）

联系信息

• 联系人：赵擎
• 期货从业资格：F3008282
• 投资咨询资格：Z0002941
• 研究咨询电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com
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核心内容概览

1. 宏观经济

• 外汇风险准备金率上调：央行自9月28日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，以稳定外汇市场预期。
• 新能源汽车免征购置税：政策延续至2023年底，预计新增免税1000亿元。
• 全球经济展望：经合组织将2023年全球经济增长预期从2.8%下调至2.2%，美国和欧元区增速预期也有所下降。
• A股市场表现：9月26日A股冲高回落，上证综指创4个月新低，成交量维持低位，市场情绪偏弱。

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主要观点与趋势判断

2. 股指期货

• 短期趋势：节前市场情绪偏弱，成交量低位，市场波动放大，建议谨慎防御。
• 长期趋势：市场估值接近4月份调整幅度，国内经济基本面好转，预计调整深度不及4月份，建议节后逐步布局多头。
• 策略建议：节前以观望为主，节后可考虑轻仓多头配置，跨品种套利策略暂不推荐。

3. 国债期货

• 宏观因素影响：海外加息和美元强势打压债市，但国内经济基本面改善，预计国债期货中期偏多。
• 资金面：央行逆回购加量，资金供给充裕，但隔夜回购利率小降，七天期回购利率大幅上行。
• 策略建议：关注中长端配置机会，耐心持有。

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品种分析

4. 棉花

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：宏观面打压，需求忧虑持续，美棉价格下跌拖累国内棉价。
• 建议：短期偏空运行，建议观望。

5. 白糖

• 趋势：震荡下跌。
• 逻辑：阶段性供应充足，成本支撑有限，资金离场。
• 建议：短期震荡下跌，建议观望。

6. 油脂油料

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：宏观面偏空，需求疲软，油脂价格承压。
• 建议：关注国内油粕供给改善，建议观望。

7. 鸡蛋

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：供给稳定，但饲料成本上涨限制利润，消费季节性走弱。
• 建议：现货下跌空间有限，建议观望。

8. 苹果

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：中秋后消费走弱，新季苹果价格受预期支撑，但市场整体偏空。
• 建议：关注晚熟富士开秤及天气影响，建议观望。

9. 玉米系

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：新季玉米即将上市，供应宽松，但需求仍偏紧。
• 建议：关注新季玉米上市情况，建议观望。

10. 红枣

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：新枣供应尚未集中，但需求疲软，价格承压。
• 建议：短期震荡，长期关注消费旺季，建议观望。

11. 花生

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：新作花生上市，但市场整体需求偏弱。
• 建议：关注市场补库及天气影响，建议观望。

12. 生猪

• 趋势：震荡偏弱。
• 逻辑：供应偏紧，但饲料成本上涨压制利润，消费走弱。
• 建议：短期震荡，不建议追空。

13. 原油

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：全球经济衰退担忧持续，美元强势打压原油。
• 建议：短期偏空，关注技术支撑，建议观望。

14. 塑料

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：上游检修偏多，供应压力不大，但宏观环境偏空。
• 建议：短期谨慎偏空，建议观望。

15. 橡胶

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：基本面较好，但需求疲软，期现价差扩大。
• 建议：建议逢低做多，操作需谨慎。

16. 甲醇

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：MTO装置检修，供应压力加大，需求恢复有限。
• 建议：短期偏弱震荡，建议观望。

17. 纯碱

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：下游补库需求支撑，市场情绪向好。
• 建议：短期偏强运行，建议观望。

18. 玻璃

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：下游补库需求增强，库存去化，基本面改善。
• 建议：短期偏强，建议观望。

19. 沥青

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：成本端走低，需求疲软，期现价差扩大。
• 建议：建议逢低做多价差，操作需谨慎。

20. PVC

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：成本端支撑有限，下游需求疲软，库存高位。
• 建议：短期震荡，建议观望。

21. 苯乙烯

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：需求疲软，供应增加，宏观偏空。
• 建议：短期观望，中期偏空。

22. 聚酯产业链

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：原油价格走低，下游需求疲软，期现价差扩大。
• 建议：建议空单止盈，逢低做多价差。

23. 纸浆

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：外盘报价高位，人民币贬值支撑进口成本。
• 建议：短期震荡，建议关注6650-6800区间。

24. 尿素

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：现货稳定，煤炭成本支撑，但需求偏弱。
• 建议：短期震荡，建议观望。

25. 铜

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：海外经济衰退担忧，美元强势，国内库存下降。
• 建议：短期偏空，建议观望。

26. 铝

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：美元强势，国内限电影响，库存持续去化。
• 建议：建议关注美元走势，逢低做多。

27. 镍

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：受原油、天然气价格回落影响，市场情绪偏空。
• 建议：建议观望，关注“金九银十”旺季表现。

28. 工业硅

• 趋势：震荡偏多。
• 逻辑：云南限电支撑成本，但产量释放可能带来利空。
• 建议：短期观望，中期偏空。

29. 螺纹钢及铁矿石

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：钢材需求疲弱，钢厂利润不佳，补库预期有限。
• 建议：短期震荡反弹，长期偏空。

30. 煤焦

• 趋势：震荡偏空。
• 逻辑：钢材终端需求疲弱，钢厂补库有限，成本支撑有限。
• 建议：短期震荡反弹，长期偏空。

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分析师团队

板块	品种	分析师	从业资格号	投资咨询号
宏观金融	宏观、股指期货、国债期货	张月	F03087913	Z0016584
		李荣凯	F3012937	Z0015266
		孔天赐	F3076208	Z0018014
软商品	棉花、白糖	陈乔	F0310227	Z0015805
油脂油料及谷物	油脂油料、花生、玉米系	史恒昱	F3053587	Z0014323
		巩力赫	F3075630	Z0018003
		蒋博恒	F3084484	Z0013742
生鲜品	苹果、鸡蛋、红枣、生猪	侯广铭	F3059865	Z0013117
		梁作盼	F3048593	Z0015589
		刘光春	F3037786	Z0017110
黑色	螺矿、煤焦、铁合金	裴红彬	F0286311	Z0010786
		张林	F0243334	Z0000866
		董雪珊	F3075616	Z0018025
有色及贵金属	铜、铝、锌、镍、不锈钢、贵金属	赵擎	F3008282	Z0002941
		王竣冬	F3024685	Z0013759
		彭定桂	F3051331	Z0016008
能源化工	原油、塑料、橡胶、甲醇、纯碱、沥青、PVC、苯乙烯、聚酯产业链、纸浆、液化石油气、尿素	娄载亮	F0278872	Z0010402
		芦瑞	F3013255	Z0013570
		邹德慧	F0289579	Z0011172
		刘朋	F3008064	Z0017022
		肖海明	F3075626	Z0018001

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总体策略建议

• 节前：以观望为主，避免过度操作。
• 节后：根据市场变化，逐步布局多头。
• 宏观面：美元强势、美联储加息、全球经济衰退预期为偏空因素。
• 产业面：多数品种基本面偏弱，但部分品种如纯碱、玻璃受补库需求支撑。
• 建议：市场波动大，建议投资者控制仓位，谨慎操作。

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总结

本报告全面分析了2022年9月27日国内期货市场主要品种的短期趋势及基本面逻辑。整体来看，市场受宏观经济及美元强势影响偏空，但部分品种如纯碱、玻璃、尿素等因补库需求或成本支撑维持偏强运行。建议投资者节前以观望为主，节后根据市场变化逐步布局多头，关注宏观经济政策及产业供需变化。