行业景气观察：高频数据延续改善，水泥价格回升-20231025-招商证券-30页_1mb

行业景气度观察总结（10月25日）

核心内容

10月以来，国内高频数据延续改善，尤其在金融地产、公用事业和部分资源品领域表现突出。特别国债发行预计进一步提振基建相关需求，带动水泥、沥青、钢材等建筑材料价格回升。同时，部分中游制造领域如光伏、船舶订单等出现波动，而消费需求整体偏弱。

主要观点

1. 本周行业景气度变化总览

• 上游资源品：整体景气度上行，其中水泥、沥青、钢材等建筑材料价格回升，显示下游地产和基建需求改善。
• 中游制造：光伏价格指数下行，部分正极材料、锂材料价格下降，但钴产品价格上涨。
• 消费/医药：整体景气度下行，包括猪肉、蔬菜、电影票房等指标均出现下滑。
• 信息技术：存储器价格下行，液晶板价格环比下行，但部分设备产量边际改善。
• 金融地产：土地成交溢价率、商品房成交面积上行，A股换手率、日成交额上升。
• 公用事业：天然气出厂价和英国天然气期货价格上行。

关键信息

一、上游资源品

• 钢材：建筑钢材成交量十日均值周环比上行，螺纹钢价格下行，钢坯价格上行。
• 煤炭：秦皇岛港山西优混平仓价上行，焦煤、焦炭期货结算价下行。
• 水泥：全国水泥价格指数上行，长江、东北、华东、西南、中南地区水泥价格指数上升，华北、西北地区下降。
• 化工品：Brent国际原油价格下行，有机化工品价格涨跌互现，PVC、纯苯、聚乙烯价格涨幅居前，甲苯、燃料油、辛醇价格跌幅居前。
• 工业金属：多数价格下行，铜、铝价格上涨，锌、镍、铅、锡、钴价格下跌，库存涨跌互现。

二、中游制造

• 光伏：价格指数下行，硅片、组件与电池片价格指数均下行，多晶硅价格指数与上周持平。
• 船舶：新接船舶订单量三个月滚动同比增幅收窄，手持船舶订单量三个月滚动同比增幅扩大。
• 机械设备：包装专用设备产量当月值跌幅扩大，金属成形机床产量同比跌幅收窄。
• 电气设备：正极材料、锂材料价格普遍下降，钴产品价格上涨。

三、消费需求

• 生鲜乳：价格与上周持平，较去年同期下降9.90%。
• 猪肉：平均批发价下行，生猪养殖亏损扩大。
• 电影票房：收入、观影人数和上映场次均下行。
• 民航：正班客座率环比下降，旅客周转量同比增幅扩大，货邮周转量同比增幅收窄。
• 中药材：价格指数下行。

四、信息技术

• 存储器：8GB DRAM价格周环比下行，32GB、64GB NAND flash价格持平。
• 液晶板：10月价格环比下行，9月LCD出货量月环比下行。
• 半导体设备：日本出货额同比跌幅扩大。
• 智能手机：出货量同比跌幅收窄，但三个月滚动同比跌幅扩大。
• 通信设备：移动通信基站设备产量跌幅扩大，程控交换机产量跌幅收窄。

五、金融地产

• 货币市场：净投放，SHIBOR利率上行。
• A股市场：换手率、日成交额上行。
• 土地成交：溢价率、商品房成交面积上行。

六、公用事业

• 天然气：我国天然气出厂价、英国天然气期货价格上行。

推荐关注领域

• 资源品：水泥、沥青、钢材等建筑材料。
• TMT领域：智能手机等。
• 汽车领域：景气度较高，值得关注。

风险提示

• 产业扶持度不及预期。
• 宏观经济波动。