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新产业（300832）2024年一季度报告点评：业绩符合市场预期，边际持续改善。

公司2024一季度实现营业收入1021亿元（同比增长166%），归母净利润426亿元（同比增长200%），扣非归母净利润399亿元（同比增长255%），稳健增长。

国内业务在2023年H2加速恢复，增长率显著提升。试剂收入同比增加237%，全自动化学发光仪器装机1,465台，其中大型机占比63.34%；三级医院客户增至1,535家（同比增长15.5家），三甲医院覆盖率达57.46%。未来通过中大型设备如X8、X6加速铺设，有望进一步拉动单机产出。

海外业务保持高增长，2023年发光收入132亿元（同比增长362%），试剂收入增幅达546%；装机量3564台（同比增长202%），中大型设备占比56.7%。公司通过设立海外子公司扩展市场，增长动能强劲。

盈利能力持续提升，2024一季度毛利率同比提升516个百分点至73.84%，显示成本控制有效。整体来看，公司海内外业绩双驱动，长期成长性看好。

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为209亿元、267亿元、330亿元，对应PE分别为27倍、21倍、17倍。风险包括集采和设备铺设不及预期。