20240706-华创证券-保险行业周报_央行下场借债或卖出_长端利率上行缓释_利差损_风险_4页_909kb

本周华创证券保险行业周报（2024年7月6日）聚焦保险市场表现和央行政策变化。保险指数下跌0.62%，跑赢大盘0.26个百分点，个股表现分化，其中太平、人保、太保等上涨，友邦和国寿跌幅较大。热点事件包括中国保险协会发布行业首个消保自律规范，以及央行开展国债借入操作，推动十年期国债收益率上行至2.28%，缓解了人身险行业“利差损”风险。

报告分析指出，长端利率上行有助于降低保险公司负债成本，防范估值压力。个股中，中国太保资产中FVOCI债占比最高，受利率影响较小；新华保险占比最低，潜在弹性较大。推荐顺序为中国太保、中国财险H、新华保险、中国人寿和中国平安。当前估值方面，PEV估值如下：中国太保51倍、中国平安54倍、中国人寿67倍、新华保险37倍；PB估值：中国财险H 79倍、人保A 93倍。风险包括监管变动、利率进一步下行或权益市场波动。

总体上，报告维持推荐立场，认为利率上升和资本充足将支撑优质保险公司，长期看好产寿险业务。建议投资者关注政策变化对红利的催化。