保险行业“化风险”系列报告之一：日本利差损风险化解方案的可参考性如何？-240816-申万宏源-51页_2mb

日本利差损风险化解方案的可参考性分析如下：一、日本经历：泡沫经济后保险业面临利率下行、股市暴跌、汇率贬值的资产端压力，以及保费下滑、保单质量下降、需求变迁的负债端挑战，最终8家保险公司破产。政府通过调降预定利率、优化保障型产品结构、提升境外资产配置等核心措施化解风险，行业并购重组成为趋势。

二、方案可参考性：优势在于我国人身险密度、深度仍有提升空间，且当前长端利率陡峭下行风险较小；劣势在于我国老龄化加速与"未富先老"问题加剧，利差依赖性强，境外资产配置受政策约束有限。

三、中国方案：预计以压降负债成本为主导，调降预定利率为核心抓手，优化产品结构，减少资本市场配置，同时加强费用管控和销售体系改革，实现由规模向价值转型。